Макроекономічний прогноз-2020: чи загрожує Україні глибока криза через коронавірус
Які чинники впливають на ВВП країни
Mind спільно з Центром економічних консультацій «Євростратегія» презентує власний аналіз макроекономічної ситуації в Україні, вплив на неї коронавірусу та прогноз до кінця року. Частина 1.
Читайте також: Макроекономічний прогноз-2020: куди рухається економіка України
Читайте також: Макропрогноз-2020: чого чекати від зовнішньої торгівлі та інвестклімату України
Читайте також: Макроекономічний прогноз-2020: чого чекати від фіскальної та фінансової політики в Україні
Читайте також: Макроекономічний прогноз-2020: якою буде фіскальна та фінансова політика (продовження)
Ми зіткнулися з тим, що більшість існуючих на ринку аналітичних підходів, у тому числі НБУ або МЕРТ, не надають повного й достовірного аналізу поточного стану економіки. Тому редакція поставила за мету провести найбільш повний і точний аналіз, на який зможе орієнтуватися український бізнес і міжнародні партнери.
Mи розділили розслідування на серію матеріалів, у яких Mind проаналізував поточну економічну політику в Україні. Також, нарівні з макроекономічним і фінансовим прогнозом, надамо прогноз розвитку зовнішньоторговельної діяльності, міжнародної інвестиційної позиції та платоспроможності України.
Даний цикл матеріалів не дублює існуючі на ринку аналітичні роботи, однак доповнює їх новими підходами, новою інформацією та піддає критичному переосмисленню методологічні помилки інших експертів.
Матеріал доступний підписникам Mind.Club. Ставши членом Mind.Club, підпишіться на телеграм-канал і мейл-розсилку для передплатників Mind – і ви не пропустите жодного матеріалу в рамках макроекономічного прогнозу, як і всі матеріали, доступні для передплатників.
Як коронавірус вплинув на економіку України?
Пандемія, а також спровокована нею криза позначилася на більшості макроекономічних показників України. Однак на відміну від багатьох інших країн наслідки не завжди виявилися негативними. Це обумовлено особливостями української економіки.
По-перше, її двигуном здебільшого є експорт і зовнішні вливання, а не внутрішнє споживання. В українській економіці дуже слабо розвинені галузі, орієнтовані на виробництво споживчих товарів для внутрішнього ринку.
Український господарський комплекс працює переважно на експорт, тоді як внутрішній споживчий ринок покривається за рахунок поставок імпортної продукції.
У зв'язку з цим скорочення внутрішнього попиту і карантин в більшій мірі вплинуло на імпорт, ніж на внутрішнє виробництво. Безумовно, скорочення внутрішнього попиту хоч і справляє негативний вплив на ВВП, проте не здатне завдати шкоди, яка б вилилася в двозначне падіння макропоказників.
Зовнішні чинники залишаються для України відносно сприятливими. Попит на ключові товари вітчизняного експорту (агропромислова продукція, металургійна сировина та напівфабрикати) залишається стабільним, тому валютна виручка ритмічно надходить в країну.
Крім того, понад 80% українських трудових мігрантів зберегли роботу за кордоном і продовжують висилати трансфери в Україні, що також підтримує економіку країни.
По-друге, основою української економіки є великі ФПГ і аграрні корпорації, які набагато стійкіші до кризових тенденцій, ніж малий бізнес.
Вони зіткнулися з певними фінансовими проблемами, але їх ключові активи продовжують працювати. Вони мають суттєві фінансові ресурси в офшорах, доступ до боргового фінансування та можуть успішно чинити тиск на кредиторів з метою уникнення банкрутства.
Більш того, дуже мало сумнівів у тому, що в разі серйозних проблем, держава надасть їм фінансову підтримку. Системоутворюючі ФПГ мають тісні зв'язки з владою, які вони можуть задіяти, щоб отримати держпідтримку в різній формі.
Внесок малого бізнесу в структуру ВВП відносно невеликий. До всього іншого, істотна частка цього сектора знаходиться в тіні і не відображається в макроекономічних показниках. У зв'язку з цим погіршення становища малого бізнесу під час карантину не справляє відчутного впливу на економіку.
До того ж варто підкреслити, що проблеми малого бізнесу не є настільки критичними, як про це говорять ЗМІ. Частина підприємств закономірно йде з ринку, однак це не можна назвати системною кризою. Пандемія і карантин завдали сектору лише тимчасовий шкоди. У червні за кількістю нових реєстрацій фізичних осіб-підприємців України повернулася до докризових показників.
По-третє, деякі наслідки пандемії, негативні для інших країн, для України виявилися позитивними. Крім того, що в Україну повернулася частина трудових мігрантів, що дозволило пом'якшити дефіцит на ринку праці, криза спричинила суттєве падіння цін на нафтопродукти і газ, що є дуже важливою статтею витрат у вельми енергоємній українській економіці.
Завдяки дешевим енергоносіям і дешевій робочій силі українські корпорації наростили конкурентоспроможність, зокрема на міжнародних ринках. Не секрет, що ключова перевага вітчизняної продукції – саме низька ціна.
ВВП України в 2020 році: оцінка динаміки і чинників, що її визначають
У разі якщо Україні вдасться уникнути другої хвилі коронавірусу (країнова специфіка дає підстави вважати, що тут не буде особливо масштабних хвиль епідемії), скорочення ВВП не стане глибоким і відображатиме більшою мірою негативний вплив зовнішніх чинників, ніж внутрішні кризові тенденції.
У I кварталі 2020 року реальний ВВП скоротився порівняно з попереднім кварталом на 0,8% (з урахуванням сезонного чинника), а в порівнянні з I кварталом 2019 на 1,5%. На II квартал, на який припадає максимальний удар, однозначно виявиться одним з найбільш провальних для економіки України. Однак уже з літа ситуація нормалізується.
Ніхто з експертів за підсумками року не очікує кризових шоків і різких обвалів ВВП – українська економіка рухатиметься в глобальному руслі. При цьому реальний показник падіння ВВП буде трохи меншим, ніж покажуть статистичні дані. За розрахунками Mind близько 1,2 відсоткових пункти в показнику падіння ВВП буде обумовлено переходом частини економіки в тіньовий сектор, тому реальне скорочення ВВП перебуватиме в діапазоні 4-5%.
До слова, в парламенті знаходиться ще кілька важливих податкових ініціатив, які сприймаються дуже критично в середовищі підприємців. Їх прийняття може призвести до того, що перехід у тінь виявиться куди активнішим, що збільшить на кілька процентних пунктів офіційний показник падіння ВВП.
Чинники тиску на ВВП
Якщо говорити про ключові чинники, які призведуть до падіння ВВП, то їх можна аналізувати з різних точок зору. На основі факторного аналізу ми спробували виділити найважливіші з них.
Скорочення ефективних витрат бюджету. Україна вже зіткнулася з істотним падінням доходів держбюджету, що закономірно призведе до скорочення капітальних інвестицій. При цьому, українська практика є такою, що навіть інвестиційні статті витрат, що залишилися, не фінансуватимуться стабільно.
У складній ситуації уряд часто роздає контракти, однак оплати за ними переносить у кращому випадку на кінець року. У підсумку, Кабмін перенаправить більшу частину коштів на соціальний захист населення, а також на фінансування поточних витрат. Наприклад, заходи щодо боротьби з пандемією та підтримку медицини, інфраструктурні проекти.
Зовнішні ефекти коронавірусу. Перш за все, це закриття ринків праці для українських сезонних робітників, а також зниження позитивної динаміки їхньої винагороди. Доходи мігрантів є одним з важливих чинників, що визначають обсяг кінцевих споживчих витрат, інвестицій (перш за все в будівельну галузь), золотовалютні резерви країни і стабільність національної валюти.
У 2019 українські трудові мігранти переказали додому близько $12 млрд. За офіційними підрахунками, тільки близько 10% наших мігрантів повернулося в країну через пандемію. Тому, виходячи з цих прогнозів, падіння грошових переказів буде несуттєвим.
Однак, за розрахунками Mind, цей чинник виявиться набагато деструктивнішим. Справа в тому, що близько 80% грошових переказів здійснюють сезонні, а не постійні мігранти. Саме вони повернулися в Україну (або не виїхали на заробітки) в умовах карантину і закриття кордонів.
Однак, що важливіше, основна маса сезонних заробітчан просто не встигла виїхати на роботи, тому вони не зафіксовані в статистиці. Падіння доходів від мігрантів буде істотним і справить значний негативний ефект на інвестиційну активність і споживчі витрати.
Кліматичні ефекти. У 2020 році вони внесуть особливо негативний вплив на українську економіку. По-перше, аномально тепла зима і початок весни позначилися на попиті на електро- і теплову енергію, що знизило фінрезультати однієї з базових галузей економіки.
Україна змушена була не лише зупиняти енергетичні блоки атомних електростанцій, а й роботу вугільних шахт, збагачувальних фабрик, тощо. По-друге, за прогнозами експертів, занадто сухий клімат у цьому році призведе до погіршення показників роботи АПК.
Вже на підставі перших результатів можна констатувати, що збори врожаю цьогоріч будуть меншими через посуху, яка спостерігалася навесні.
Погіршення кон'юнктури на світових ринках, перш за все, готової металопродукції. Воно пов'язане з тим, що в азіатських і північноафриканських країнах, які є головними ринками для однієї з базових галузей економії України – чорної металургії – прогнозується зниження цін на готовий прокат. Причини – пандемія, падіння цін на нафту і газ, а також активізація китайських конкурентів.
Українські виробники мають досить обмежений ресурс цінової складової своєї конкурентоспроможності, тому експорт у ці регіони спіткає невелике зниження. Крім того, багато країн, намагаючись під час кризи захистити внутрішніх виробників, починають активно використовувати протекціоністські інструменти. З іншого боку, ціни на металургійну сировину (ЗРС) і аграрну продукцію залишаться відносно стабільними.
Одночасно, внутрішні ефекти коронавірусу практично не вплинуть на економічну ситуацію. Вони зведуться до тимчасового скорочення виробництва і надання послуг у березні-червні (що буде частково компенсовано в ІІ півріччі) і до відносно незначного закриття малих підприємств.
Ми намагалися математично оцінити внесок кожного чинника в падіння ВВП України у 2020 році (частка падіння ВВП означає перехід економічної діяльності в тіньовий сегмент).
Чинники, що детермінують падіння ВВП України в 2020 році
Source: MindUA
Чинники, що сприяють зростанню ВВП
Економічна турбулентність, пов'язана з пандемією і глобальною кризою, створить певні позитивні чинники, які підтримають український ВВП.
По-перше, падіння цін на пальне в світі, що також відбивається і на українському ринку, допоможе вітчизняним виробникам мінімізувати собівартість продукції. Українська економіка є дуже енерговитратною, тому глобальне зростання цін на енергоносії, що спостерігалося протягом останніх років, було одним з ключових чинників зниження конкурентоспроможності українських виробників.
Завдяки зниженню цін на енергоносії, українська продукція стане більш конкурентною на міжнародних ринках.
По-друге, завдяки коронавірусу корпоративний сектор України отримав доступ до додаткових трудових ресурсів. При цьому вартість праці вперше за останні роки перестала зростати випереджальними темпами.
Закриття кордонів заблокувало трудову імміграцію, що посприяло насиченню кадрами внутрішнього ринку праці. Це матиме певний позитивний ефект на ВВП країни, який відіграє важливу роль у пом'якшенні глибини падіння економіки.
Останніми роками Україна страждала від гострої нестачі кадрів у ключових галузях промисловості, будівництві та сільському господарстві, що обмежувало виробничі можливості цих підприємств. Пандемія та закриття кордонів змусили багатьох українців шукати роботу всередині країни, що дозволить підприємствам заповнити дефіцит працівників.
По-третє, через складну ситуацію, пов'язану з карантином, у країнах – торговельних партнерах України тимчасово було зупинено або обмежено виробництво широкого асортименту продукції, внаслідок чого істотно скоротився імпорт товарів. В Україні карантин зачепив в основному працівників сфери послуг, тоді як виробництво практично не зупинялося. Завдяки цьому, місцеві виробники зміцнили свої позиції на внутрішньому ринку.
Перераховані позитиви не компенсують економічних втрат, яких зазнає Україна цьогоріч, однак вони допоможуть згладити негативні тенденції. Завдяки їм країна уникне різкого падіння ВВП (понад 10%). І після досить глибокого падіння економіки в II кварталі, в III почне поступово відновлювати втрачені позиції.