Золотовалютні резерви НБУ скорочуються, але грошей ще вистачає. Чи варто вже починати хвилюватися?

Золотовалютні (міжнародні) резерви Національного банку знову скоротилися. Як повідомив НБУ, за лютий обсяг його резервів зменшився на $1,5 млрд, або на 3,8% – до $37 млрд. Отже, падіння резервів триває другий місяць поспіль: у січні ЗВР «схудли» майже на 5% або $2 млрд.

«Така динаміка зумовлена валютними інтервенціями для збереження курсової стійкості та борговими виплатами країни в іноземній валюті, які частково були компенсовані надходженнями від міжнародних партнерів», – пояснює у своєму повідомленні регулятор. Тож що зараз відбувається із «золотим запасом» країни?

Як змінювався обсяг резервів НБУ протягом 2023 року? У першому півріччі 2023 року обсяг міжнародних резервів стабільно зростав і до липня досяг історичного максимуму – $41,7 млрд. Це сталося на тлі стабільного надходження міжнародного фінансування в Україну, завдяки якому власне, НБУ й накопичував ЗВР.

У другому півріччі навпаки намітився тренд на скорочення резервів. Станом на листопад їхній обсяг зменшився до $38,8 млрд. Причина в тому, що влітку 2023 року НБУ почав поступово відпускати валютний курс у «вільне плавання». Для того щоб гасити попит на ринку, Нацбанк активніше продавав валюту з резервів.

Читайте також: Валютна лібералізація та вільний курс гривні: як НБУ планує знімати обмеження з валютного ринку

Паралельно із цим обсяги фінансування ззовні стали меншими. Лише у грудні 2023-го відбулося різке зростання резервів, оскільки під кінець року партнери перерахували Україні суттєвий залишок обіцяних грошей.

Що відбувається з резервами НБУ у 2024 році? Загалом з початку 2024 року обсяг ЗВР скоротився більш ніж на $3,5 млрд. НБУ виділяє три основні фактори, які вплинули на зменшення обсягу міжнародних резервів у лютому.

Операції на валютному ринку. Національний банк протягом лютого продав на валютному ринку $1,54 млрд (інтервенції) і викупив у резерви $31,9 млн.

Отже, чистий продаж валюти НБУ в лютому становив $1,51 млрд, що в 1,4 раза менше, ніж у січні.

Надходження фінансування та виплати на обслуговування й погашення державного боргу. На валютні рахунки уряду в НБУ за лютий надійшло $1,34 млрд. З цієї суми трохи більше $523 млн становили кошти від розміщення валютних облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП). $813 млн, що залишилися, – це грантові та кредитні кошти, які надійшли через Світовий банк (від Японії, Норвегії та Іспанії),

Водночас Україна протягом лютого витратила $1,13 млрд на обслуговування та погашення держборгу. Зокрема, $797 млн було сплачено за валютними ОВДП, $379 млн – Міжнародному валютному фонду (МВФ), $275 млн – Світовому банку та $58 млн перераховано іншим закордонним кредиторам.

Читайте також: Макропрогноз МВФ по Україні: бойові дії згасатимуть, а разом із ними і зовнішня фіндопомога. Звідки брати гроші на відновлення країни?

Переоцінка фінансових інструментів. Така переоцінка відбувається внаслідок зміни ринкової вартості та коливань курсу валют. У лютому у зв'язку з переоцінкою вартість фінансових інструментів збільшилася на $199,5 млн.

Чи вистачить Україні наявних резервів? Нацбанк запевняє, що запас його резервів є достатнім для того, щоб профінансувати майже п’ять місяців імпорту. Нагадаємо: мінімальний обсяг ЗВР має покривати три місяці критичного імпорту, який надходить до країни.

За оцінками Нацбанку, які він озвучив ще на початку лютого у своєму інфляційному звіті, на кінець 2024 року міжнародні резерви перевищуватимуть позначку $40,4 млрд. При цьому за I квартал резерви скоротяться до $38,9 млрд, за ІІ – зростуть до $41,8 млрд, у ІІІ кварталі збільшаться до $42,5 млрд, а за IV квартал скоротяться до $40,4 млрд.

Основним джерелом поповнення ЗВР, як і раніше, будуть грошові вливання від іноземних партнерів. Наприклад, уже в березні Україна має отримати 4,5 млрд євро від Євросоюзу згідно з новим чотирирічним планом фінансування на 50 млрд євро. Крім того, є шанси, що надійде черговий транш від МВФ майже на $900 млн у рамках чинної кредитної програми.

Загальна потреба України у фінансуванні на 2024 рік, згідно з оцінками Міністерства фінансів, становить $37,3 млрд. Голова МВФ Крістіна Георгієва вважає, що ця сума має бути більшою – майже $42 млрд.