Игры для взрослых: главный конкурент Disneyland переходит в частные руки

Компанию Merlin – владельца десятков развлекательных парков, среди которых известный на весь мир музей мадам Тюссо и детские Legoland – выкупают с биржи. Как сообщает Reuters, стоимость сделки составит $7,5 млрд. Покупатели – Kirkbi (компания, управляющая активами семьи основателей Lego), крупная инвесткомпания Blackstone, а также CPPIB – канадская госкомпания, управляющая пенсионными сбережениями. Mind узнал некоторые подробности сделки.

Что такое Merlin Entertainments?

Merlin Entertainments – оператор парков развлечений по всему миру. Компания почти неизвестна широкой публике в Украине, но при этом многие знают ее объекты: парки Legoland, колесо обозрения London Eye, музей мадам Тюссо и его филиалы. Всего ей принадлежат порядка 120 объектов в 27 странах, а также 19 отелей и еще семь городков отдыха.

Штат компании насчитывает около 27 000 сотрудников, ее выручка за 2018 год составила 1,7 млрд фунтов стерлингов, а чистая прибыль – 285 млн фунтов.

Основной конкурент Merlin Entertainments – Disney, которая управляет известными на весь мир парками Disneyland. Подразделение Disney Parks, Experiences and Products – несколько масштабнее, хотя в его «ведении» меньше парков, чем у Merlin. В компании заняты порядка 150 000 человек по всему миру, а ее выручка составляет миллиарды долларов.  Общее число посетителей сети Disneyland превышает 140 млн.

Что кому и сколько будет стоить?

Приобретение Merlin Entertainments – одна из крупнейших сделок по выкупу с биржи на европейском рынке. Согласно ее условиям, покупатели заплатят премию почти в 37% от цены на 22 мая 2019 года (тогда она составила 333 фунта за акцию) – около 455 фунтов за акцию, а общая стоимость компании составит 4,77 млрд фунтов. Всего же, с учетом долгов компании, покупатели заплатят более 6 млрд фунтов, или 7,5 млрд в долларовом эквиваленте. 

Сделка проходит по оценке «x12» к последней EBITDA, которая составляет 492 млн фунтов. 

50% Merlin после выкупа будет контролировать компания Kirkbi. Это частная инвестиционная компания, основные активы которой – 75% LEGO Group (именно она производит известные на весь мир конструкторы). Компания названа в честь основателя Lego и сейчас управляется его семьей.

Для Kirkibi сделка изменит лишь объем акций, которыми владеет компания. Еще в 2005 году LEGO Group продала Merlin Entertainments свои тематические парки Legoland, после чего получила долю в новой структуре (до оглашения сделки инвесткомпании принадлежало 29,6% в Merlin). 

Остальные 50% перейдут под управление инвестиционного фонда Blackstone и CPPIB. Последняя – инвестиционная компания из Канады, которая управляет местными пенсионными фондами (полное название – Canada Pension Plan Investment Board). Под ее управлением – порядка $300 млрд. Под управлением Blackstone пребывает около $512 млрд.

Почему именно сейчас?

В мировой прессе озвучивается несколько основных причин перехода Merlin Entertainments из публичной формы собственности в частную. 

Во-первых, штаб-квартира компании и большая часть бизнеса находятся в Великобритании. А «брекзит» негативно влияет на операционную деятельность, особенно с учетом того, что акции Merlin торгуются на Лондонской бирже. Как результат, финансовые ожидания ниже, акционеры недовольны. 

Во-вторых, статус публичной компании мешает развитию бизнеса. Merlin вышла на IPO в 2013-м, и с того времени лишь единожды цена на акции подскочила выше 500 фунтов за штуку. Все остальное время ей не удавалось показывать впечатляющие результаты.

Покупатели компании полагают, что именно по этой причине руководство Merlin мало инвестировало в развитие и покупку новых парков/объектов, из-за чего выручка росла не столь активно, как им хотелось бы. Теперь же, имея в партнерах крупные инвестиционные фонды и отсутствие необходимости ежеквартально отчитываться перед инвесторами, руководство сможет сфокусироваться на расширении. В Blackstone отметили, что у них в приоритете – развитие парков аттракционов и сопутствующих направлений.

В-третьих, инцидент, который случился в 2015-м на одном из аттракционов в парке Alton Towers, из-за которого пострадали люди, ощутимо ударил по репутации и подкосил локальный бизнес: число посетителей снизилось, и как следствие – выручка.

Получив себе в партнеры три крупные инвесткомпании, Merlin Entertainments получит доступ к капиталу, а значит – сможет активнее наращивать свое присутствие на рынке. А отсутствие публичности и надзора акционеров позволит избежать давления на руководство. По крайней мере, на это надеются эксперты.