«аболело в мире
60,973,636
”мерло в мире
1,432,048
¬ылечилось в мире
39,070,026
«аболело в ”краине
693,407
”мерло в ”краине
11,909
¬ылечилось в ”краине
326,238
»сполнительный директор GR Capital: ЂGlovo Ц одна из звезд нашего портфел€. ѕока не собираемс€ расставатьс€ с нейї

»сполнительный директор GR Capital: ЂGlovo Ц одна из звезд нашего портфел€. ѕока не собираемс€ расставатьс€ с нейї

ћаксим ‘илиппов Ц о том, почему в кризис инвесторам легче находить сто€щие проекты

Ётот материал также доступен на украинском
»сполнительный директор GR Capital: ЂGlovo Ц одна из звезд нашего портфел€. ѕока не собираемс€ расставатьс€ с нейї

«а последний мес€ц в мировых —ћ» продолжают по€вл€тьс€ новости о привлечении стартапами значительных инвестиций. “олько украинские проекты за€вили о закрытии нескольких сделок. ¬ Zakaz.ua влили 5 млн евро, в Allset – $8,25 млн, в Preply – $10 млн. Ёти новости говор€т о том, что пандеми€ пока не сильно ударила по венчурной индустрии. ¬прочем, фаундеры начали переговоры с инвесторами еще до кризиса. „то будет дальше? —тоит ли стартапам переживать за будущее финансирование?  акие ниши сейчас интересны инвесторам? ќб этом и многом другом в интервью Mind рассказал исполнительный директор венчурного фонда GR Capital ћаксим ‘илиппов.  

GR Capital управл€ет активами в размере $70 млн. «а 3,5 года работы первый фонд GR Capital инвестировал $25 млн, сейчас в портфель входит 10 стартапов – Glovo, Deliveroo, Lime, Azimo, WeFox, McMakler, Meero, Owlet, Lofelt, Victor.  омпани€ в процессе подн€ти€ следующего фонда на $100-150 млн.

 ак пандеми€ повли€ла на рынок венчурных инвестиций?

– — одной стороны, уже существенно упали мультипликаторы как на публичных, так и на частных рынках. — другой стороны, венчур – закаленна€ индустри€, котора€ давно привыкла работать в услови€х неопределенности.  «десь свои кризисы могут происходить каждые 2 мес€ца. ‘онды научились прогнозировать риски.  ризис укрепит и старпаты: они столкнулись с необходимостью не просто демонстрировать рост, а стать эффективными, доказать инвесторам, что их сервисы действительно нужны потребител€м. ≈сли не в период карантина, то после выхода из кризиса.

Ќасколько сложнее фондам теперь привлекать капитал?

– ¬енчур – одна из самых рискованных отраслей дл€ инвестиций. —ейчас все меньше проактивных инвесторов, вкладывающих и в фонды, и в компании, а больше выжидающих.

ћногие инвесторы в фонды сейчас решают свои более значительные проблемы на публичных рынках и ищут более стабильные «гавани». ћногие инвестиционные фонды зав€зли в проблемах своих портфельных компаний и не делают новых инвестиций. Ќо это временна€ ситуаци€.  ак правило, инвесторы оперативно возвращаютс€ к венчуру, потому что он предлагает новые инновационные, более защищенные бизнес-модели.

 оличество фондов снизитс€?

– ¬еро€тно, кто-то выйдет из рынка, кому-то не удастс€ подн€ть следующий фонд. Ќо думаю, увидим и новых игроков, потому что всегда открываютс€ новые возможности там, где старые «умирают». ћы дл€ себ€ видим больше перспектив, чем негатива.

—тартапам сейчас лучше зат€нуть по€са и не рассчитывать на ближайшие крупные сделки?

– ƒействительно, стартапы урезают многие статьи расходов. Ќо им важно оставатьс€ готовыми с двойным рвением выскочить из кризиса, не «вырезать» экономией свои «мускулы». ≈сли фаундеры вид€т, что денег хватит меньше, чем на год,  то обща€ практика – попытатьс€ собрать внутренний раунд у текущих  инвесторов.

¬прочем, кризис создает возможности дл€ фондов зайти в интересные стартапы, которые ранее не были готовы привлекать внешних инвесторов. —кажем, у них было все хорошо с фондированием, а тут резко у одного из инвесторов пропала возможность поддержать капиталом в данный момент.

–  ак последние событи€ отразились на де€тельности вашего фонда?

– ¬о-первых, мы давно готовились к кризису. ќ веро€тной коррекции на рынке эксперты говорили уже не первый год. ’от€ никто не ожидал ее в виде эпидемии.   тому же, венчурное инвестирование – вложени€ минимум на 5-7 лет, а чаще и на 10- 15.  Ќе предвидеть на этом цикле кризисы  было бы глупо. ѕоэтому мы очень осторожно инвестировали и выбирали кризисостойкие бизнесы.

¬о-вторых, заранее провели аудит компаний в портфеле: до кризиса вы€вили, у кого могут возникнуть проблемы. Ёти компании уже закрыли или закрывают свои внутренние раунды. ” наших стартапов теперь достаточно денег на развитие. Ќе видим рисков банкротства в св€зи с кризисом.  ј в отрасли доставки сейчас, наоборот, наблюдаем бум. Glovo и Deliveroo еле справл€ютс€ с растущим спросом. ƒаже не счита€ проблем в »спании и »талии.

¬-третьих, проанализировали ниши, которые будут расти. —ейчас у нас в работе 2 сделки, которые, надеюсь, сможем закрыть и объ€вить в мае. Ќа ближайшие полгода присмотрели 10-15 перспективных компаний, в 2-3 из них, возможно, будем инвестировать. Ќаша цель – в этом году закрыть 3-4 сделки и закончить инвестировать из первого фонда. ѕлюс сейчас поднимаем второй фонд на $100-150 млн.

ћожете раскрыть имена двух стартапов, сделки с которыми вскоре закроете?

– ѕока могу только сказать, что это немецкие компании, работающие в сфере доставки и логистики. ћы еще работаем с ними, чтобы структурировать раунд.

Ќаша обща€ стратеги€ не мен€етс€. » сейчас, и до кризиса мы инвестируем в стартапы, св€занные с финансами, жильем, здоровьем, доставкой и логистикой. “акие сервисы люд€м будут нужны всегда. —ейчас нам даже легче находить эффективные модели: кризис уже показал, кто есть кто.

¬ какие медтех-стартапы вы готовы инвестировать?

– ¬ нашем портфеле пока один health-стартап из —Ўј – Owlet. Ёто устройство дл€ треккинга здоровь€ малыша. ¬ него мы инвестировали 3 года назад, так как уже тогда понимали, что спрос на девайс будет расти, а команда обеспечит международные продажи.

—ейчас нам очень интересна модель телемедицины. “акие стартапы пристально рассматривали последние пару лет. ¬ один из них уже были готовы вкладывать, но не нашли точки соприкосновени€. ’от€ знаем, что за последний год этот проект очень серьезно вырос. —хожих стартапов достаточно много, но большинство из них – на ранней стадии развити€. ћы следим за их ростом и готовы в будущем «подключитьс€» к финансированию.

“акже нам интересны проекты на стыке медицины и страховани€. —ейчас этот бизнес в основном – в оффлайне. ¬ дальнейшем он перейдет в онлайн.

≈ще одна перспективна€ ниша – менеджмент больниц. Ёто колоссальна€ индустри€ дл€ разработки софта. ѕока в клиниках многое менеджитс€ через устаревшее оборудование, пересылку друг другу писем, записи на CD-дисках и т.п. ’от€ все это можно вести в облаке в едином удобном формате дл€ всех врачей. —юда подключаетс€ назначение визитов, все результаты анализов. » количество посещений клиники сводитс€ к минимуму, а бесцельно потраченное врем€ – к нулю.

“акже рассматриваем приложени€ дл€  wellness, которые «пошли» глубже. Ќапример, адаптированы дл€ борьбы с хроническими болезн€ми. ƒл€ людей за 40 лет такие заболевани€ станов€тс€ проблемой. ќни трат€т много денег на консультации и упражнени€. ј в приложении можно подобрать необходимые упражнени€, установить график и т.п. “акие сервисы, которые можно реализовать простой технологией и быстро масштабировать, нас интересуют.

–ассматриваете украинские стартапы, к примеру, Cardiomo, Raccoon ?

– Ёто интересные компании. ќни решают важные проблемы. Ќо дл€ нас пока это узкие ниши. ѕлюс мы осторожны с hardware-стартапами и стараемс€ не «лезть» в медицинские исследовани€, разработки. Ёто удел специализированных инвесторов.

¬ нашем приоритете – очень быстрорастущие компании. Ќам нужно показать 3X роста всего портфел€ по первому фонду за 7 лет.

¬ вашем портфеле нет ни одного украинского стартапа. ѕочему?

– ¬о-первых, мы инвестируем в стартапы на поздней стадии. ¬ ”краине таких компаний немного.

»сполнительный директор GR Capital: ЂGlovo Ц одна из звезд нашего портфел€. ѕока не собираемс€ расставатьс€ с нейї

¬о-вторых, наша ценность дл€ стартапов заключаетс€  в том, что мы помогаем им выходить на рынки ¬осточной ≈вропы, запускать здесь R&D-центры.   примеру, мы открывали рынок ”краины дл€ Glovo.  ј дл€ украинских компаний, наоборот, важно открытие западных рынков. ќтечественные успешные стартапы  Allset, Preply, Petcube и т.д.  вид€т основным рынком —Ўј, поэтому и наход€т соответствующих инвесторов.

“.е. украинским проектам к вам обращатьс€ бесполезно?

– ќтнюдь. ћы консультируем отечественные компании, помогаем им находить инвесторов.   примеру, сейчас работаем со стартапом Axdraft, который намерен выйти на американский рынок. ≈сли украинский проект видит в среднесрочной перспективе приоритетными рынки ≈— и уже привлекал раунд от институциональных инвесторов (Series A), то нам есть о чем поговорить.

¬ы говорили об открытии R&D-центров.  то-то из ваших портфельных компаний собираетс€ в ближайшее врем€ запускать их в ”краине?

– “акие планы есть. ѕока не могу раскрывать детали. — каждым стартапом, в который инвестируем, разрабатываем отдельный кейс выхода на рынки ¬осточной ≈вропы и открыти€ R&D. Ќо компани€ сама должна прин€ть решение, когда будет готова.

—ейчас три проекта рассматривают создание R&D. ћы выступаем за ”краину. Ќо скажу честно, не всегда компании принимают решени€ в пользу нашей страны. ћы – не волшебники, можем открыть много дверей, показать все плюсы, но минусы ”краины тоже известны.

Ќам приходитс€ очень сильно конкурировать с ѕольшей и другими странами. ѕоэтому пока не могу сказать, где будут открыты R&D-центры. Ќо мы стараемс€, чтобы кажда€ наша компани€ присутствовала в ”краине.

 ак конкурируете с ѕольшей, Ѕеларусью и доказываете, что стоит выходить в нашу страну?

– ¬о-первых, в ”краине лучша€ ситуаци€ с доступом к талантам. ќчень много толковых специалистов, которые, к тому же, свободно говор€т по-английски.

¬о-вторых, в нашей стране дешевле нан€ть этих специалистов. ¬-третьих, пока у нас достаточно гибкое законодательство по найму.  ¬-четвертых, ниже цены на аренду недвижимости и прочие административные «мелочи». ¬ итоге можно сэкономить немалые деньги.

¬ конце декабр€ вы открыли офис в Ћондоне. «ачем?

– ¬ первую очередь – дл€ фандрайзинга второго фонда. Ќаша цель – стать более международной компанией, привлечь инвесторов из разных стран. ƒл€ них пон€тнее, если ты находишьс€ ближе к ним. ¬ыбрали Ћондон, потому что он по-прежнему остаетс€ европейской столицей венчура, несмотр€ на Brexit.  

—ейчас не собираетесь отправить офис на «каникулы»?

– Ќет. Ќаши планы не мен€ютс€. ‘андрайзинг не останавливаетс€.   тому же, мы не открывали огромное представительство на 300 человек. Ёто небольшой офис в центре Ћондона, в котором работает один партнер, и мы периодически туда приезжаем.

ќфис венчурного фонда – это как больша€ конспиративна€ квартира, куда можно зайти поработать и пригласить партнеров на встречу. ¬ дальнейшем у нас есть планы открыть офисы и в других европейских странах: √ермании, ‘ранции и »спании.

«ачем?

– — ростом активов под управлением мы хотим больше фокусироватьс€ по странам. —ейчас у нас достаточно сбалансированный портфель и мы хотим углубл€тьс€. —оответственно, эффективнее нанимать людей на местах. ’от€ посмотрим. —ейчас некоторые начали прогнозировать, что после кризиса индустри€ офисов может уйти в прошлое. Ћюди научились работать дома. ј венчурные инвесторы уже давно привыкли работать в поездах и самолетах.

ѕока у вас был только один экзит? Ќамерены ли в ближайшее врем€ выходить из других проектов? Ќапример, из Glovo, чь€ стоимость наверн€ка серьезно возросла за последние мес€цы?

– Ќаш первый экзит был техническим: американский стартап Maple выкупила Deliveroo, а мы получили акции компании. Ќашему фонду всего 3,5 года, срок его жизни – 7 лет. ѕоэтому выходы начнем проводить в ближайшие пару лет.

ƒа, Glovo – одна из звезд нашего портфел€. ѕока не собираемс€ расставатьс€ с ним: видим очень большой потенциал Glovo и после кризиса. ¬о врем€ карантина потребители массово начали пользоватьс€ доставкой. ƒумаю, люди привыкнут и станут это делать и в дальнейшем. ѕоэтому в ближайшие 2-3 года – пока у нас есть врем€ до выхода – ждем, что Glovo покажет еще лучшие результаты. ѕросадка мультипликаторов сейчас компенсируетс€ ростом продаж. ј в перспективе 2-3 лет мультипликаторы должны восстановитьс€ до уровн€, которой был год назад, и который позволит нам еще отлично дозаработать.

ќсенью 2019-го Lime (сервис проката электроскутеров) за€вл€л о планах выйти на украинский рынок в этом году. ј недавно сообщил о временном прекращении работы в 23 странах. — этим стартапом вы тоже не собираетесь расставатьс€?

– Ёто наиболее пострадавшей проект в портфеле.  арантин стал большим испытанием дл€ них и дл€ всей отрасли. Ќо мы верим, что ниша micro mobility будет активно расти в ближайшие 5-10 лет. “олько в ≈вропе проинвестировано более 5 таких компаний.

ћы выбрали Lime, так как он глобально лидирует в своей нише, привлек деньги от сильнейших инвесторов, имел лучшую команду на рынке. ƒумаю, с таким набором сильных сторон, они будут первыми, кто после кризиса оперативно нагонит упущенное. Ќе исключаю активный M&A в сфере.

¬ыход Lime в ”краину отложен на «после кризиса»?

– ѕока решени€ нет. ћы предоставл€ем им всю нужную информацию по рынку. ”краина остаетс€ на карте потенциальных стран.  ќни знают об успехе Glovo, Uber в нашей стране  (Uber в числе инвесторов Lime. – Mind).  ћы верим, что электроскутеры могут стать попул€рными в больших городах ”краины.

ќсенью прошлого года конкурент Lime  – Bolt  запустил сервис в тестовом режиме на территории киевского UNIT.City.

– ћы знакомы с их решением. Bolt станет достойным конкурентом Lime. »х скутеры более дешевые, надежные, антивандальные. ƒл€ украинских реалий они подход€т больше.

ƒавайте подытожим. ћожно сегодн€ хот€ бы ориентировочно прогнозировать, с какими взлетами и падени€ми венчурна€ индустри€ переживет 2020 год?

– Ёто только начало кризиса. ѕока мы не знаем всех факторов. Ќа горизонте ма€чит рост количества безработных в —Ўј, скрыта€ статистика »талии и »спании, которую мы узнаем позже, и т.п. ƒумаю, только к концу лета станет пон€тна глубина €мы, в которой мы окажемс€. ¬ любом случае, будут победители и проигравшие.

ѕобедител€ми, скорее всего, окажутс€ не те, спрос на чьи товары\услуги резко вырос во врем€ кризиса, так как не всегда €сно, что будет потом и останетс€ ли все так же хорошо. »стинными победител€ми станут те, кто еще до кризиса был готов к плохим ситуаци€м, имел план Ѕ и резервы за спиной. ѕри этом также увидим много неожиданных «удачных» историй. Ётим кризис и интересен.

∆изнь не закончитс€. ѕросто нужно адаптироватьс€ к новым услови€м, искать свою нишу, сильные стороны. “огда все вместе выйдем из кризиса гораздо раньше.

—ледите за актуальными новост€ми бизнеса и экономики в наших Telegram-каналах Mind.Live и Mind.UA, а также Viber-чате