Валютная оттепель: НБУ упростил форвардные контракты. Что это значит?
И кто сможет воспользоваться этим послаблением
Национальный банк Украины 16 января сообщил о снятии запретов для клиентов-юрлиц на проведение операций по продаже иностранной валюты на условиях «форвард». Также появилась серия послаблений для валютных операций населения. Что это означает и как применимо на практике в украинских реалиях, разбирался Mind.
Что такое форвардные контракты?
Форвардами называют контракты «наперед»: когда сегодня вы фиксируете условия, на которых совершите сделку в будущем. Например, сегодня вы договариваетесь, что через полгода сможете продать банку $1 млн по 28,4 гривны за доллар. Вы как бизнес получаете возможность прогнозировать свои финансовые потоки. Банку эта операция выгодна, потому что он зарабатывает на валютных операциях и комиссионных.
«Логично, что предугадать, каким будет валютный курс даже через неделю, невозможно. Вот здесь и придет на помощь форвардный контракт, в котором стороны сразу же договариваются о курсе будущей сделки. Это удобно и безопасно», – объясняет полезность инструмента директор департамента казначейских операций АО «ЮНЕКС БАНК» Дмитрий Дребот.
Что именно изменилось для бизнеса?
Форварды были разрешены и раньше. Но до 16 января юрлицам приходилось обосновывать, почему они хотят продать валюту в будущем. Для этого нужно было предъявить банку экспортно-импортный контракт или кредитный договор. После этого компания могла заключать форвардный контракт, чтобы перекрыть риски изменения курса иностранной валюты. Еще была возможность использовать форварды для того, чтобы купить гривневые облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ).
Теперь Нацбанк разрешил компаниям делать продажу без обязательств. То есть юрлица смогут в будущем продать валюту вне контракта – просто потому, что они так хотят.
Эта сфера стала абсолютно рыночной. Юрлицо знает, что через несколько месяцев ему поступит валюта. Оно может гарантировать свои денежные потоки, заключив договор наперед. Конечно, для компании возникает дополнительная ответственность: если валюта к нужной дате не поступит, придется искать деньги для того, чтобы исполнить форвард. Но это не минус операции, а скорее логичное следствие любого договора, который нужно исполнять.
Валютная либерализация не коснулась операций покупки иностранной валюты. Вы не можете попросить банк через полгода продать вам доллар по курсу 28 грн/$. Возможно, такие операции разрешат со временем, но пока что НБУ всеми силами борется за удержание стабильности на валютном рынке. Любая покупка – это потенциальная угроза. Если юрлица сформируют большой объем заявок на приобретение валюты, это создаст возможность для неконтролируемого движения курса.
Зато такие ограничения отсутствуют для населения. Нацбанк открыл рынок форвардов для физлиц – как на продажу, так и на покупку.
Велики ли возможности «физиков»?
Казалось бы, это может превратиться в мощное направление. Но уже сегодня банкиры говорят, что физлицам форварды понадобятся в ограниченном количестве случаев. Хеджировать им нечего, кроме разовой продажи квартиры или машины. Кроме того, физлица находятся под жестким контролем финмониторинга, поэтому должны каждый раз обосновывать, откуда у них появились деньги.
«Да, форвард – хороший и полезный инструмент. Суть его в том, что у клиента есть на руках свободная гривна, и он хочет приобрести валюту. Но не сегодня, а через полтора или два месяца. Исключение составляют ситуации, когда человек продает квартиру или машину, получает на руки гривну и хочет перестраховать свои риски. В этом случае форвард ему действительно поможет. Но это будут единичные операции», – поясняет Дмитрий Дребот.
Физлица получили еще одну льготу от Нацбанка. Помимо иностранной валюты, НБУ разрешил форвардные операции по покупке и продаже банковских металлов.
Условно, клиент знает, что через полгода у него появится гривна. Он приходит в банк и просит продать ему через полгода слиток золота. Банк называет цену, по которой продаст само золото, плюс комиссионные. Если клиента устроят предложенные условия, он подписывает форвардный контракт и дальше не волнуется, что цена золота неконтролируемо возрастет.
Помимо всего этого, физлица смогут проводить валютные расчеты за внутренние ОВГЗ, которые номинированы в иностранной валюте. Они и раньше имели возможность покупать облигации внутреннего госзайма. Но теперь получили право заключать под эти сделки форвардные контракты. И в форварде прописывать, какую сумму в валюте собираются приобрести, чтобы потом вложить ее в ОВГЗ.
Получится и обратная операция. Условно, у человека уже есть валютные ОВГЗ, и он сможет зафиксировать сейчас, по какой цене продаст их через семь месяцев. Минфин погасит облигации, выдаст доллары или евро, а гражданин продаст их по заранее известному курсу.
Как покорить новые «горизонты»?
Чтобы воспользоваться услугой, нужно просто обратиться в банк. Там предложат условия по форварду, и дальше клиент сможет определиться, будет ли подписывать контракт.
Цена услуги формируется исходя из текущего валютного курса и стоимости гривны на межбанковском рынке. Пока что можно сказать, что форварды действительно выгодны экспортерам. Условно, если курс доллара составляет 28,2 грн/$ – то через месяц по форвардному контракту можно зафиксировать его на уровне 28,4 грн/$ .
Неоспоримый плюс форварда состоит в том, что в нем фиксируются индивидуальные условия сделки: нужные срок, курс и сумма. В этом главное отличие форварда от такого продукта, как фьючерс (пока что отсутствует в Украине).
Фьючерс – это стандартизированный биржевой контракт, который создается для биржевой арбитражной торговли. Он чаще всего вовсе не исполняется. А вот форвард – это глубоко индивидуализированный контракт, который исполняется всегда. Поэтому, если со временем в Украине запустят валютные фьючерсы, это не приведет к исчезновению форвардов.
Все это, безусловно, позитивные изменения, которые полностью укладываются в стратегию валютной либерализации, запущенной еще в начале 2019 года. В 2013-2014 годах Нацбанк очень сильно «закрутил гайки» на банковском рынке, в том числе, по операциям с валютой. Это было связано с объективной ситуацией в стране.
Лишь в последние годы валютный рынок стабилизировался, и либерализация стала возможной. В феврале 2019 года вступил в силу закон «О валюте и валютных операциях». Именно он положил начало тем процессам, которые мы наблюдаем сейчас.
Основной элемент валютной либерализации – отмена ограничений на операции с иностранной валютой для юридических лиц. Так это работает во всем мире. Любая компания в Евросоюзе может за свои честно заработанные евро купить доллары или фунты стерлингов. И ей для этого не нужно ничего доказывать, собирать массу документов и т. д.
Насколько форвардные операции изменят валютный рынок Украины?
Специалисты в один голос говорят, что послабления, связанные с форвардными операциями, вряд ли приведут к каким-либо кардинальным изменениям. Возможно, к существующим оборотам добавится от силы 1%.
Украина, к сожалению, пока что не достигла такой степени свободы, которая есть у европейских компаний. Национальный банк действительно прилагает изрядные усилия, чтобы банкам и их клиентам дышалось легче. И показывает политическую готовность улучшать условия работы на рынке. Но пока что он не готов отдавать валютный курс исключительно на откуп изменчивого и непредсказуемого рынка.
По словам Дмитрия Дребота, изменение, которого действительно ждет весь рынок, – снятие ограничений, не позволяющих юрлицам беспрепятственно покупать валюту. Есть ряд барьеров, которые существенно усложняют бизнесу проведение подобных операций.
«Профессиональные участники рынка и банкиры на стороне Нацбанка. И они готовы подсказать, как безболезненно убрать эти ограничения. Например, операции с валютой можно лимитировать. Устанавливать лимиты возможно разными способами и используя разные критерии. Это позволит избежать негативных последствий и не допустить дестабилизацию валютного рынка», – уточняет директор департамента казначейских операций АО «ЮНЕКС БАНК».
Какова позиция Нацбанка?
Пока что НБУ продолжает либерализировать рынок в элементах, не способных оказывать мощное воздействие на рынок. Он находит «узкие места», которые возможно «расширить», – и разрешает то, что можно разрешить.
До полного снятия ограничений еще далеко. Но в любом случае, банкиры приветствуют осторожные действия регулятора в сторону либерализации. Вместо полного и решительного снятия ограничений, они рекомендуют двигаться поэтапно, постепенно расширяя лимиты. Лимитирование они считают очень правильным и осторожным инструментом.
Ограничения могут касаться сумм операций, времени, частоты и прочих параметров. Умело используя лимиты, можно постепенно приучить украинский рынок работать со всем тем инструментарием, который доступен европейским банкам, в то же самое время не ставя под угрозу стабильность курса.
Этот путь банкиры считают прогрессивным и осторожным. Пока что возможно делать маленькие, но верные шаги. А со временем – когда позволят макроэкономические условия в Украине – станет возможным очередной виток либерализации. Пусть этот процесс растянется на годы, но в целом направление, избранное Нацбанком, – верное и логичное. «Мы понимаем, что путь либерализации – сложный. Но полная валютная свобода в стране наступит только тогда, когда любая компания сможет купить валюту без каких-либо объяснений, а просто потому, что ей это нужно», – резюмирует Дмитрий Дребот.
Если вы дочитали этот материал до конца, мы надеемся, это значит, что он был полезным для вас.
Мы работаем над тем, чтобы наша журналистская и аналитическая работа была качественной, и стремимся выполнять ее максимально компетентно. Это требует финансовой независимости.
Станьте подписчиком Mind всего за 196 грн в месяц и поддержите развитие независимой деловой журналистики!
Вы можете отменить подписку в любой момент в собственном кабинете LIQPAY, или написав нам по адресу: [email protected].
