Депозитный потолок: почему банки не смогут предложить вкладчикам больше 18–19% годовых

Индекс UIRD во второй половине мая практически не сдвинулся с места. Банки в среднем предлагают сейчас вкладчикам по депозитам сроком на 3 месяца 13,6% годовых, а по вкладам на 6–12 месяцев – 13,7–14,5% годовых.

Исходя из этого можно сделать вывод, что банки уже адаптировались к новым условиям монетарной политики и подтянули ставки по вкладам для населения до максимального уровня.

Впрочем, НБУ надеется, что банковский сектор продолжит повышать привлекательность гривневых ресурсов, чтобы объем депозитного портфеля продолжал расти и дальше. А вот эксперты, наоборот, сомневаются в том, что вкладчики смогут рассчитывать существенно больше чем на 17–18% годовых. Mind разбирался, как новые решения регулятора влияют на депозитные ставки банков и на что в дальнейшем ориентироваться вкладчикам.

Что происходит с доходностью депозитов? Динамику депозитных ставок следует анализировать за несколько периодов.

Во-первых, за год, начиная с 2 июня 2022 года. Именно тогда НБУ повысил учетную ставку сразу на 15 п. п. – до 25%. С этой даты доходность гривневых вкладов для населения выросла приблизительно вдвое – с 6–8% годовых до нынешних 13,6–14,5% годовых.

Во-вторых, с начала 2023 года, когда НБУ начал предпринимать первые шаги по «связыванию» свободной ликвидности в банковском секторе. По состоянию на начало января средняя доходность депозитов была в пределах 12–13,4% годовых. К концу мая в сравнении с январем она выросла на 1–1,8 п. п.

Во-третьих, с 7 апреля 2023 года. С этой даты изменились условия, на которых банки могут приобретать депозитные сертификаты, что должно стимулировать их повышать депозитные ставки. Но особого бума не случилось: за полтора месяца доходность вкладов выросла в среднем до 1 п. п.

Изменение индекса UIRD в 2022–2023 годах

	Доходность 3-месячных депозитов, %	Доходность 6-месячных депозитов, %	Доходность 12-месячных депозитов, %
На 2.06.2022	6,2	7,2	7,8
На 1.07.2022	8,1	7,9	8,5
На 1.08.2022	9,6	9,5	9,9
На 1.09.2022	10,1	10	10,4
На 3.10.2022	11	11,3	11,3
На 1.11.2022	11,1	11,4	11,7
На 1.12.2022	11,1	11,7	12
На 2.01.2023	12	12,7	13,4
На 1.02.2023	11,5	12,5	12,9
На 1.03.2023	11,9	12,8	13,3
На 3.04.2023	12,4	13,2	13,9
На 26.05.2023	13,6	14,5	14,4

Источник: данные НБУ

Какой эффект дало изменение монетарных правил НБУ? Напомним, что с 7 апреля Нацбанк пересмотрел доходность депозитных сертификатов overnight, снизив ее с 23% до 20%, и ввел новый 3-месячный депозитный сертификат с доходностью, которая равна учетной ставке. То есть на сегодняшний день это 25%.

Детализированную статистику по средствам физических лиц в банковском секторе НБУ пока не опубликовал. Но, по предварительным данным, темпы прироста депозитов в национальной валюте в апреле действительно ускорились.

Как видно из таблицы ниже, в январе произошло сокращение депозитного портфеля. В феврале он вырос на 1%, в марте – на 0,5%, а в апреле сразу на 1,5%.

Объем гривневых депозитов физлиц в банках, млрд грн

	02/01/2023	02/02/2023	02/03/2023	02/04/2023	02/05/2023
Депозиты в нацвалюте	592.7	580.4	586.1	589.1	598.1

Источник: данные НБУ

Как Нацбанк намерен продолжать бороться со свободной ликвидностью в банках? По оценкам опрошенных Mind аналитиков, сразу же после введения депозитных сертификатов под 25%, банки «закачали» в них около 50 млрд грн. Затем объемы операций с такими сертификатами упали до 8–10 млрд грн в неделю. При этом в «свободном плавании» остаются еще где-то 400 млрд грн, которые представляют угрозу для валютного курса.

Соответственно, НБУ не скрывает, что намерен сохранять монетарные условия, которые будут обеспечивать высокую реальную доходность гривневых инструментов.

«Сохранение учетной ставки на высоком уровне поддержит эффекты от мер, предпринятых НБУ, и оставит пространство для дальнейшего роста привлекательности сбережений в гривне», – заявил глава Нацбанка Андрей Пышный после того, как в конце апреля правление НБУ оставило учетную ставку на отметке 25%.

«Этот шаг будет способствовать дальнейшему увеличению активности на аукционах Министерства финансов по размещению ОВГЗ», – резюмирует НБУ.

Активизация банков на долговом рынке позволяет направить свободную ликвидность в нужное русло (говоря простым языком, помочь финансированию госбюджета), снять давление с валютного рынка и заодно избежать эмиссии гривны. Тем более что банкиры в очередь за ОВГЗ не выстраиваются. Портфель облигаций банков с начала 2023 года вырос лишь на 62 млрд грн (на 12,7%) – до 548 млрд грн.

ОВГЗ, которые находятся в обращении по номинально-амортизационной стоимости

Источник: данные НБУ

Оно и понятно: ведь одно дело покупать «короткие» депсертификаты под 20–25%, другое – облигации под 13–19%. Хотя стоит заметить, что бенчмарк-ОВГЗ имеют более привлекательную доходность на уровне 19,8%. Поэтому не исключено, что банки все-таки станут обращать больше внимания на военные облигации.

Что будет с доходностью депозитов дальше? Несмотря на то что НБУ уверен в росте процентных ставок, не факт, что банки отреагируют на подобные прогнозы соответствующе.

«Рынок постепенно повышает процентные ставки по вкладам. Но максимальный уровень будет зависеть от многих факторов, таких как макроэкономические показатели, инфляция, ситуация на фронте и т. д.», – комментирует Михаил Сергиенко, директор по развитию диджитал-бизнеса Пиреус Банка.

«Я думаю, что предел доходности депозитов в гривне для физлиц – 20%. Хотя и ставка на уровне 17% тоже близка к максимальной. В противном случае банк остается в убытке и ничего не зарабатывает», – считает экономист Ukraine Economic Outlook Григорий Кукуруза.

Да, возможны эпизодические предложения от банков, которым нужно нарастить депозитную базу, со ставками на уровне 20–21%. Но лимит доходности в целом для рынка, похоже, достигнут. В то же время банки будут ухудшать условия по коротким депозитам, срок которых не превышает 2–3 месяца.

К слову, не стоит забывать, что уже с IV квартала 2023 года НБУ планирует снижать учетную ставку. Это в свою очередь станет сигналом банковскому сектору пересматривать депозитные ставки в сторону уменьшения. Правда, НБУ считает, что банковские вклады все равно останутся привлекательными для населения.

По мнению Национального банка, в связи с замедлением темпов инфляции (прогноз на 2023 год – около 15%) и реальная доходность гривневых инструментов будет расти, даже несмотря на снижение номинальных процентных ставок.