Азбука для инвестора: почему есть смысл вкладывать деньги в золото

В СМИ все чаще встречаются новости о торговой войне Китая и США, грядущем кризисе из-за спада мировой экономики и высоких долгов корпораций, о возможном дефолте Украины, Аргентины, Турции или Китая. Действительно, в мире происходят острые экономические процессы, но фондовые рынки по-прежнему растут, заводы работают, а высокорисковые стартапы удачно привлекают деньги на свои разработки. Во что в такой ситуации можно инвестировать накопленные средства, чтобы обезопасить их от возможных рисков, Mind рассказал Артем Щербина, главный аналитик первого робо-эдвайзера в Украине – компании HUG'S.

Первое, что приходит на ум, – это золото. Драгоценный металл, который ассоциируется с надежностью, долговечностью и защитой. Так ли это и какие еще преимущества у золота как инвестиции?

Во что выгодно инвестировать? Пару лет назад в компании Capital Times было проведено исследование, посвященное поиску активов, которые ведут себя лучше всего в сложные для экономики периоды. Была проанализирована динамика разных активов во время кризисов и сильных коррекций на рынке акций с 1987 по 2016 год. Среди активов рассматривали драгоценные металлы, фондовые индексы США, Китая, Европы и мира, американские гособлигации и корпоративные облигации, нефть, газ, аграрные товары, недвижимость в США и Европе, хедж-фонды и фонды прямых инвестиций, валютные пары и другие инвестиции.

Анализ проведен на основании рыночных данных по динамике фондов, индексов, валютных пар и фьючерсов.

Источник: Capital Times

По результатам исследования, лучшим активом из рассмотренных неожиданно стало какао. Действительно, в периоды последних кризисов цены на какао росли. Причины, конечно, разные, но в целом они связаны с нестабильной экономической ситуацией в Кот-д’Ивуаре, являющемся лидером по экспорту какао-бобов в мире. Ставить на этот актив в последующих кризисных циклах не стоит, но факт остается фактом – какао в среднем росло на 24% в периоды сильных падений фондовых индексов с 1987 года.

Чем хороши инвестиции в золото? Цена на золото на втором месте – средний рост 11%. Инвесторы склонны использовать драгоценный метал в качестве защиты от падения на рынке рисковых активов. Фундаментальные причины такой характеристики золота следующие:

• золото – физический исчерпываемый металл, который ценится за его использование в качестве валюты обеспечения центробанками (не просто так богатство стран оценивается по золотовалютным резервам), а также за спрос в ювелирной сфере;
• средний исторический рост цен на золото с 1970-х годов превышает 7%;
• относительно невысокие колебания цен на золото по сравнению с акциями, недвижимостью, валютами развивающихся стран и т. д.

Далее по доходности идут длинные гособлигации США. Инвесторы используют этот актив как ориентир для безрисковых стратегий.

Во что опаснее всего вкладывать в кризисные периоды? Худшим оказался нишевый фонд недвижимости сферы отелей, ресторанов и кафе. Причина – скорее, в резком падении спроса населения на разного рода развлечения в периоды роста безработицы, банкротств компаний и снижении покупательной способности граждан.

Среди худших – фондовые рынки Европы и развивающихся стран. Биржевой рынок в Европе очень привязан к финансовому сектору, который страдает во время кризисов. А развивающиеся страны экономически намного слабее стран G7.

Какие факторы влияют на цену золота? Традиционно на цену любого актива влияет спрос и предложение. Спрос со стороны промышленности, ювелирных заводов, центробанков – ключевой для рынка драгметаллов. Но что выделяет золото среди других, так это «любовь» к инфляции.

Желтый металл показывает максимальный рост при увеличении инфляции в мире или в самых развитых странах. Многие эксперты считают, что золото – прекрасный инструмент защиты от инфляции.

Приведем в пример исследование Queen’s University Belfast 2016 года, в котором оценивалось влияние потребительской и промышленной инфляции, увеличения денежной массы в экономике в США, Великобритании и Японии.

По результатам анализа выявлена явная зависимость золота от динамики монетарных агрегатов. При росте денежной массы золото также повышается в цене. Но вот что касается инфляции, то здесь зависимость не столь очевидна. На долгосрочном горизонте, согласно исследованию, золото не спасает от инфляционного роста.

Источник: FRED

Корреляция золота и индекса инфляции в США за последние 45 лет достигает 0,3. То есть показатель взаимосвязи – достаточно низкий. Но вот в периоды всплеска инфляции, корреляция улучшается до 0,7–0,9 (1976–1980, 2005–2007, 2009–2011 годы), что подтверждает тезис про золото как защитный актив.

Сейчас в мире инфляция остается на низком уровне. Технологические инновации уменьшают затраты на производство, а значит – снижают цену конечного продукта. Демографическое замедление гасит инфляцию, несмотря на постоянно включенный печатный станок центробанков. Например, в Японии и Европе, где ежегодно денежная масса увеличивается на колоссальные суммы, инфляция остается ниже 2%.

Источник: Всемирный банк

Что нужно учесть, вкладывая в золото? Снижение темпов мировой инфляции негативно для драгоценного металла. Мягкая монетарная политика центробанков – сейчас главный фактор поддержки цен. Таким образом, долгосрочно золото выступает не лучшим инвестиционным активом.

С другой стороны, как высказался один знакомый производитель золотых украшений в Украине, активно отслеживающий тенденции на рынке драгоценных металлов, у цен на золото есть характеристика двигаться на 4–8% в течении короткого времени. Такие ситуации необходимо тщательно отслеживать, но эти возможности наступают достаточно часто.