Воррен Баффет і прокляття регуляторної політики: головні думки «пророка з Омахи» про 2024 рік
Berkshire Hathaway відзвітувала перед інвесторами, яким Баффет адресував традиційного листа
Конгломерат Berkshire Hathaway 24 лютого опублікував річний звіт й останній лист Воррена Баффета акціонерам. Як і багато десятиліть поспіль, «пророк з Омахи» ділиться своїми думками про економіку, інвестиції та про все на світі.
Цього року вперше під розлогим листом – у 2024 році на 16 аркушів – роздумів, розрахунків і думок не стоїть згадка про Чарлі Мангера, багаторічного партнера Баффета. Він пішов з життя у листопаді 2023 року, залишивши 93-річного напарника без своїх їдких, проте дуже доречних, коментарів.
Тому на початку листа більш ніж для трьох мільйонів інвесторів Berkshire Hathaway віддається шана тому, кого Баффет назвав «архітектором цього бізнесу».
Крім згадок про напарника, очільник компанії розповів, що страховий конгломерат заробив 2023 року рекордні $96 млрд. І це вдалося попри те, що деякі активи – на кшталт другої за розміром залізниці Північної Америки BNSF Railway та комунальних компаній – не дали очікуваного результату. У IV кварталі 2023 року компанія отримала $8,48 млрд операційного прибутку проти $6,63 млрд за IV квартал позаминулого року.
Крім того, Баффет уже вкотре «настирливо натякнув», що його наступником стане Грег Абель, який зараз керує всіма нестраховими активами компанії та «в усіх сенсах готовий стати генеральним директором Berkshire майбутнього».
Голова конгломерату знов заявив про прихильність до розумного, хоч для когось занадто повільного, інвестування. «Надзвичайний грошовий консерватизм – це корпоративна обіцянка, яку ми дали кожному, хто долучився до володіння Berkshire. Компанія побудована на довгі віки», – написав він.
Крім того, «пророк з Омахи» у своєму листі згадав про:
-
Недовіру до експертів
Щоб (вкотре) висловитися проти залучення експертних думок при ухваленні інвестиційних рішень, Баффет залучив свою сестру Берті, написавши:
«Вона розумна – дуже розумна – й інстинктивно розуміє, що експертів завжди треба ігнорувати. Врешті-решт, якби вона могла достовірно передбачити завтрашніх переможців, чого б вона безплатно ділилася своїми цінними інсайтами, у такий спосіб заохочуючи конкуренцію? Це було б щось на кшталт знайти золото та передати сусідам карту, позначивши місце, де воно лежить».
-
Значення приросту капіталу
«Не помиляйтеся щодо важливості приросту капіталу. Я передбачаю, що він стане важливою складовою зростання вартості Berkshire найближчими десятиліттями».
-
Значущості Coca-Cola та American Express
«І AMEX, і Coke однозначно збільшать дивіденди у 2024 році – на 16% у випадку AMEX – і ми абсолютно точно лишимо свої вкладення недоторканними протягом року».
-
Вплив кліматичних змін на бізнес
«Ми в Berkshire провели найповнішу оцінку збитків, яких завдано. Ці витрати виникли внаслідок лісових пожеж, сила та інтенсивність яких зросла – схоже, що зростатиме й надалі, якщо урагани утворюватимуться частіше. Мине ще багато років, коли ми нарешті підрахуємо всі збитки Berkshire Hathaway Energy (об’єднання енергетичних активів конгломерату. – Mind) від лісових пожеж, після чого зможемо ухвалити обдумане рішення про розумний обсяг інвестування у вразливі західні штати».
-
Погану роботу регуляторів
Зазвичай Баффет оминав тему регуляторної політики, обмежуючись загальними фразами на кшталт «Розумне регулювання та розумне інвестування є двома сторонами однієї монети» або підтримуючи окремі ініціативи – наприклад, податок на статки багатіїв.
Проте цього разу він не втримався. Згадуючи прибутковість транспортних та енергетичних активів свого конгломерату, інвестор поскаржився, що зазвичай регулювання дозволяло передбачувати розвиток галузі та її інвестиційні перспективи. Але зараз «регуляторний клімат у кількох юрисдикціях призводить до нульових прибутків і навіть банкрутств», «зростання зарплат, інспіроване у Вашингтоні, було далеко за інфляційною метою країни».
Ці умови можуть спричинити перегляд інвестиційних планів Berkshire Hathaway в деяких галузях. «Ми не будемо свідомо вкидати хороші гроші в погані результати», написав він.
Як на ці підсумки та пророцтва зреагував ринок?
Результати діяльності конгломерату й чітке бачення майбутнього від 93-річного інвестора викликали позитивне ставлення з боку ринку – на торгах у понеділок акції торгувалися за історично високою ціною, наблизивши ринкову вартість Berkshire Hathaway до $1 трлн.
У момент, коли така вартість буде досягнута, компанія з Омахи, штат Небраска, стане першим у США бізнесом не з технологічного сектору, якій це вдалося.
При цьому компанія стикнулася з передбачуваним, але від того не менш неприємним фактом – відсутністю значущих об’єктів для вкладання коштів. За словами самого Баффета, «у цій країні лишилося не так багато компаній, здатних по-справжньому зацікавити Berkshire».
Запас готівки компанії сягнув $167,6 млрд (Баффет у листі назвав його «рушницею на слона») – справді, у світі все важче знайти об’єкт для інвестування таких коштів. Ендрю Росс Соркін із The New York Times, враховуючи традиціоналізм Баффета, запропонував лише три можливих варіанти: Starbucks, Lowe’s та Lockheed Martin.
Ринкові аналітики також високо оцінили роботу Berkshire: у своїх оглядах усі рекомендують купувати акції компанії Баффета.
«Прибутковість Berkshire Hathaway лишатиметься незмінною, враховуючи розмаїття активів, які компенсують слабкі місця – незалежно від економічної ситуації», – вважає Метью Палазола з Bloomberg. А Браян Мередіт з UBS вважає акції конгломерату «найпривабливішими інвестиціями в часи макроекономічної невизначеності».
«Проте в нас наразі немає можливостей для рекордної ефективності», – поскаржився у листі до акціонерів «пророк з Омахи».
Якщо ви дочитали цей матеріал до кінця, ми сподіваємось, що це значить, що він був корисним для вас.
Ми працюємо над тим, аби наша журналістська та аналітична робота була якісною, і прагнемо виконувати її максимально компетентно. Це вимагає і фінансової незалежності.
Станьте підписником Mind всього за 196 грн на місяць та підтримайте розвиток незалежної ділової журналістики!
Ви можете скасувати підписку у будь-який момент у власному кабінеті LIQPAY, або написавши нам на адресу: [email protected].
