Мільярди на дизелі. Як українські дрони допомагають американським НПЗ генерувати надприбутки
Яким чином війни в Україні та на Близькому Сході позначились на світовому ринку нафтопродуктів
Наслідки ударів українських дронів по російських нафтопереробних заводах спричинили не лише дефіцит пального на ринку рф, але й стали відчутними за тисячі кілометрів від лінії фронту – на заправках у США, де продовжують рекордно зростати ціни на дизель і бензин, і на американських НПЗ, які отримують надвисокі прибутки.
Mind проаналізував, як геополітичні заворушення змінюють нафтопереробну галузь, у чому особливість паливної кризи, яка набула сили в усьому світі, коли вона піде на спад і чому НПЗ залишаються «найкращим місцем для генерації прибутків».
Чим викликані американські максимуми?
За даними Dow Jones, маржа переробки нафти на дизельне паливо в останній тиждень серпня вперше в історії перевищила $100 і сягнула $101,86. І це перший випадок, коли ця маржа (її ще називають crack spread – показник операційного прибутку НПЗ при виробництві пального) стала тризначною. Для порівняння: звичайне значення цього показника для американського ринку складає $15-25.
Цей рекорд у прибутковості виробництва дизеля у Сполучених Штатах став можливим через унікальний збіг геополітичних обставин, що спричинив масштабні збої у світовому постачанні.
Війна США та Ізраїлю з Іраном, яка розгорнулася наприкінці лютого, обмежила потік нафти через Ормузьку протоку та відрізала від експорту нафтопереробні заводи, розташовані на Близькому Сході. У відповідь Китай вдався до скорочення продажів на зовнішні ринки, щоб уникнути дефіциту при забезпеченні внутрішнього споживання. А влітку постачання нафтопродуктів з росії впало через атаки України безпілотниками на російську нафтопереробку. Щоб забезпечити запаси для власного населення, кремль заборонив експорт дизельного пального та бензину.
«Минулого року росія експортувала близько 800 тис. барелів дизпалива на добу, передусім, до Туреччини, Бразилії, інших країн Латинської Америки та Африки. Цей показник впав десь до 234 тис. барелів на добу на початку липня через українські атаки», – підрахував Робін Міллс, генеральний директор консалтингової компанії Qamar Energy в Дубаї. За його словами, без російського дизеля країни-імпортери значною мірою вдалися до закупівель у американських трейдерів, що підтримало підвищення внутрішніх цін у США.
Станом на кінець серпня дизель на американських АЗС коштував $5,50 за галон ($1,45 за літр). Це більше ніж на $1,3 вище порівняно з липнем минулого року і лише трохи не дотягує до історичного максимуму $5,82 ($1,54 за літр), зафіксованого у 2022 році.
«Чи є українські атаки довгостроковою проблемою для росії, залежить від того, наскільки успішною буде українська кампанія. Поки що дії України були дуже ефективними, і росія не встигає ремонтувати НПЗ», – зазначив Робін Міллс.
Хто отримує найбільші прибутки?
Найбільший зиск від ситуації, що склалася на ринку нафтопродуктів під тиском геополітичних потрясінь на Близькому Сході й в Україні, отримують нафтопереробні заводи в США. Передовсім, ті, які мають достатній доступ до американської, канадської та венесуельської нафти, щоб завантажувати свої виробничі потужності.
Серед головних бенефіціарів – Valero Energy, Marathon Petroleum і Phillips 66, акції яких протягом останніх кількох тижнів сягали історичних максимумів. Великі американські нафтові мейджори з власними нафтопереробними активами – Chevron I ExxonMobil – також фіксують значний прибуток.
Усі американські НПЗ, за останніми даними US Energy Information Administration, завантажені на понад 97%. По суті, вони стали відігравати роль «постачальників останньої надії» для споживачів в усьому світі. Тому працюють із продуктивністю, якої не спостерігалося протягом десятилітть. «За звичайних умов їх завантаженість не перевищує 90%. Однак навіть цих рекордів все ще недостатньо, щоб компенсувати втрачені поставки», – йдеться в публікації Barron’s.
«Попит на дизельне пальне, ймовірно, ще більше зросте протягом найближчих кількох тижнів на фоні сезону збору врожаю», – прогнозує аналітик Bank of America Майкл Відмер. Він вважає, що за відсутності суттєвого відновлення пропозиції цей ринок залишатиметься дефіцитним, нестабільним і дорогим також у наступному році, якщо не відбудеться врегулювання конфліктів з Іраном і росією.
«Останнім часом закривається більше нафтопереробних заводів, ніж відкривається. Хоча продажі електромобілів уже почали скорочувати попит на бензин і дизельне пальне, цей процес відбувається недостатньо швидко, щоб збалансувати ринок», – пише аналітик Melius Research Джеймс Вест.
Він звернув увагу, що світовий парк нафтопереробних потужностей фактично залишатиметься без змін або скорочуватиметься й протягом 2027 року, перш ніж знову почне зростати ближче до кінця 2028 – початку 2030-х років, коли має відбутися нова хвиля запуску НПЗ. Це дуже відрізняється від ситуації з попитом на нафтопродукти: його зростання сповільнюється, але все ще залишається доволі високим, що посилює дефіцит.
«Поєднання обмеженої пропозиції з постійно зростаючим попитом – саме це підтримує високий рівень завантаження потужностей незалежно від того, що відбувається з ціною сирої нафти. Таким чином, ринок надсилає сигнал: не сподівайтеся, що ціни на заправках найближчим часом знизяться. Ми очікуємо структурно вищих маржинальних показників нафтопереробки протягом наступних двох років», – зазначив Джеймс Вест і назвав НПЗ «найкращим місцем для генерації прибутків в енергетичній індустрії».
До чого це все призведе?
Восени на ринку нафтопродуктів традиційно наступає період спаду. Попит і, відповідно, ціни знижуються – тому НПЗ починають зупинятися на планове технічне обслуговування і скорочують завантаження потужностей до 80%. «Але цього року запаси пального є низькими, тож сезон технічного обслуговування стає менш передбачуваним», – каже головний аналітик OPIS з питань нафти Дентон Чінчеграна.
А це посилює умови для зростання цін на нафтопродукти, від яких залежать американські споживачі та компанії, – навіть попри те, що ціна нафти доволі довго тримається в районі $90 за барель. (Точкові коливання нафтових цін у відповідь на загострення американо-іранського конфлікту не перевищують $1).
«Ця доволі специфічна криза розгортається на наших очах в уповільненому режимі через значну вартість не сирої нафти, а нафтопродуктів. Просто немає можливості переробити нафту там, де вона потрібна, і доставити нафтопродукти туди, де вони найбільше затребувані», – сказав Деніел Стернофф, науковий співробітник Центру глобальної енергетичної політики Колумбійського університету.
Тому в США збільшується маржа виробництва не лише дизелю, але й бензину. Минулого тижня вона перевищила $50 – це вдвічі більше звичайного рівня у $20-30 за барель. «Подальше зростання цін на нафтопродукти може змусити американських споживачів відчувати менше оптимізму щодо перспектив США і більше турбуватися про власні фінанси», – прогнозує Market Watch.
«Зростання витрат на пальне впливає на всі види транспорту – від літаків до легкових автомобілів, а ефект доміно позначиться практично на всіх галузях економіки», – застерігає Джоел Сазерленд, професор з управління ланцюгами постачання Школи бізнесу Кнаусса при Університеті Сан-Дієго.
Так, дизель є основним пальним для великовантажних перевезень, шкільних автобусів і сільськогосподарської техніки. Він живить так званий «холодовий ланцюг» – численні генератори і компресори, які забезпечують зберігання аграрної продукції та її постачання до продуктових магазинів і ресторанів.
Сазерленд вважає, що для вантажних автоперевезень наслідки можуть бути особливо катастрофічними. Близько 90% ліцензованих американських автоперевізників експлуатують 10 або менше вантажівок, і більшості з них важко втриматися на плаву. Деякі перевізники вже зупинили бізнес, а багато інших, імовірно, збанкрутують, якщо високі ціни на пальне найближчим часом не знизяться. Наслідком стане скорочення транспортних потужностей у США та зростання вартості товарних перевезень.
«Коли транспортні компанії перекладуть зростання ціни на своїх клієнтів – це лише питання часу. І потім цей вплив досягне кожного споживача», – прогнозує Джон Сазерленд. За його словами, це змушуватиме людей відкладати великі покупки та скорочувати інші види необов’язкових витрат, що потенційно стане проблемою для економіки, для якої споживання є головною рушійною силою.
«На жаль, вплив не буде короткостроковим. Він посилить навантаження на ланцюги постачання практично в усіх критично важливих галузях протягом багатьох місяців, а можливо, й років», – підсумував експерт.
Gas United. Авторський Telegram-канал Світлани Долінчук:
- Про реальний газовий бізнес, спираючись на здоровий глузд.
- Як торгують енергоресурсами під час війни в Україні та світі.
- Факти, тренди, коментарі про енергетику та зміни клімату.
Якщо ви дочитали цей матеріал до кінця, ми сподіваємось, що це значить, що він був корисним для вас.
Ми працюємо над тим, аби наша журналістська та аналітична робота була якісною, і прагнемо виконувати її максимально компетентно. Це вимагає і фінансової незалежності.
Станьте підписником Mind всього за 196 грн на місяць та підтримайте розвиток незалежної ділової журналістики!
Ви можете скасувати підписку у будь-який момент у власному кабінеті LIQPAY, або написавши нам на адресу: [email protected].
