Криптопузырь растет: почему банкротство FTX – результат мошенничества, и чему он учит инвесторов
Что нужно знать, чтобы сохранить свои деньги. И при чем тут due diligence
С началом войны криптовалюта в Украине вышла на пик популярности. Ее используют все: известные благотворительные фонды («Вернись живым», Aid for Ukraine), госструктуры (Минцифры, Киберполиция), бизнес. Крипта также стала удачным средством оперативной релокации больших финансовых потоков в другую страну, либо просто удобным платёжным инструментом.
Все это побудило многих прогнозировать новое криптобудущее, а самой Украине – статус едва ли не центра мировой криптоиндустрии. Даже если это и случится в дальнейшем, сейчас важно не забывать о реальности. А она сурова: крипторынок бурлит из-за в целом сложной экономической ситуации, биткоин за этот год уже несколько раз успел упасть ниже $20 000, а криптобиржа FTX – третья по величине в мире – потерпела крах. И что важно: крах этот носит явные признаки финансового мошенничества, по масштабам сопоставимого с махинациями американской энергетической корпорации Enron. Расследовать ситуацию уже взялись регуляторы США.
Криптоинвесторам тоже стоит хорошо разобраться в этом деле. Такой детальный анализ поможет избежать финансовых разочарований в будущем. Что же произошло с FTX и какие уроки из ее истории можно вынести, специально для Mind рассказывает Артем Ковбель, аудитор, партнер, Crowe Erfolg ASIS, ACFE, ASCP.
Как все начиналось?
Чуть более месяца назад – 6 ноября – CEO Binance Чанпэн Чжао заявил о планах избавиться от FTТ – токенов биржи FTX в своем портфеле. Причина – «недавние разоблачения». Скорее всего, Чанпэн Чжао имел ввиду публикацию CoinDesk. В ней сообщаются интересные детали о доходах аффилированной с FTX компании Alameda Research.
На тот момент капитал последней чуть меньше чем полностью состоял из токенов FTТ, ничем не обеспеченных и зависящих только от успешности бизнеса FTX. Такая новость впрямь заставляла задуматься, учитывая, что Alameda Research за пару лет стала одним из гигантов криптотрейдинга, генерируя, по данным Forbes, $3-4 млн ежедневно.
Поднявшаяся шумиха привела к тому, что токен FTТ уже к 7 ноября подешевел на 30%, а за неделю – на 90%, и клиенты биржи FTX стали массово выводить свои деньги с ее счетов. Повисла угроза банкротства. Пытаясь избежать ее, Сэм Бэнкман-Фрид, СЕО FTX, договорился с менеджментом Binance – и 8 ноября Чанпэн Чжао объявил о планируемом поглощении FTX биржей Binance. Но уже 9 ноября он отказался от сделки: через пару дней стало ясно, почему.
12 ноября Financial Times обнародовала балансовый счет биржи FTX. Из него следует, что компания давно в убытке: сумма ее ликвидных активов составляла на тот момент около $900 млн, а вот общая сумма кредитных обязательств – $9 млрд.
Читайте также: (Не)безопасный блокчейн. Как мошенники воруют криптовалюту
Откуда взялась дыра?
В самой FTX признавали, что большие суммы были потрачены на неудачные инвестиции в частный капитал (около $3,2 млрд), а также – на неликвидные токены, включая TRUMPLOSE, FTT (оба созданы/продвигались FTX) и Serum (создан совместными усилиями FTX и Alameda Research). Например, в Serum хранилось $2,2 млрд, при этом объем торгов этой монеты на рынках никогда не превышал $100 млн – при таком раскладе отбить миллиардные вложения в Serum, которые сделала FTX, невозможно. При этом, еще $600 млн было вложено в токен MAPS, подвид Serum, тоже созданный FTX.
Такое состояние дел поражает тем больше, если учесть, что FTX была третьей по величине биржей. У нее много известных клиентов, которые проводят транзакции, платят за них, создают счета и могут в любой момент забрать с них средства. Но это не остановило FTX ни от сомнительных вложений, ни от инвестирования в своих целях средств собственных клиентов.
Первой о заигрывании FTX с деньгами клиентов написала The Wall Street Journal, ссылаясь на источники, хорошо осведомленные с делами биржи. Позже все это подтвердилось, как и тот факт, что активы FTX использовала, чтобы профинансировать провальные операции связанной компании – Alameda Research. Именно СЕО Alameda Research Керолайн Элиссон осуществила ряд сомнительных венчурных инвестиций, в чем позже сама призналась. Ее признание выглядит особенно ярко на фоне материала Bloomberg, рассказывающего, как осуществлялись эти инвестиции – без проверок бизнеса, оценок его прибыльности и прочего; иной раз достаточно было лишь десятка красивых слов, чтобы получить инвестиции от Alameda Research.
И это еще не все…
Другая очаровательная особенность Alameda Research – отсутствие прозрачной финансовой документации. Как теперь известно, у FTX даже не было собственного отдела бухучета – соответсвующие услуги предоставляла нанятая извне компания. Поэтому сейчас установить точно, кто имел доступ к средствам клиентов FTX и на что их тратил, затруднительно.
Многие аналитики, например, изучив все что есть в открытом доступе, заподозрили, что Alameda торговала на заемные средства с плечом, но прогорела. По словам нового СЕО FTX, его предшественник на корпоративные средства закупал недвижимость на Багамах.
Но самое главное: уже после объявления банкротства со счетов FTX внезапно исчезли токены на $662 млн. Биржа свалила вину на хакеров, и это, вероятно, проверят при расследовании. Сейчас разными аспектами дела FTX занимаются сразу три американских органа: CFTC, SEC и Минюст. Ходят слухи и о вероятной уголовной ответственности для фигурантов дела.
Как крах FTX скажется на глобальном крипторынке?
В FTX вкладывались не только частные криптоинвесторы, но и крупные институциональные держатели капитала, такие как SoftBank Vision Fund. Услугами FTX также пользовалось огромное количество криптовалютные хедж-фондов, а другие игроки рынка давали займы и кредиты (например, Genesis). Юридические и физические лица несли Сэму Бэнкман-Фриду деньги едва ли не с радостью – ему доверяли после его головкружительного успеха в криптоиндустрии и попадания в списки Forbes.
Теперь это доверие подорвано, а многие криптоинвесторы потеряли огромные деньги – вопрос об их возращении все еще открыт. Некоторые, как криптофонд Galois Capital, держали в FTX половину своего капитала.
Учитывая все это, стоит ожидать новых банкротств и падений, как минимум – в криптомире. Но думать, что и традиционные институты, вложившиеся в FTX, «упадут», скорее всего, не стоит. Они вкладывают в крипту, как правило, меньшие суммы, уж точно не половину своего дохода – текущая нестабильная экономическая обстановка этому только способствует.
Многие аналитики и эксперты предполагают, что крах FTX может стать началом конца всей криптоиндустрии. Такое возможно. Но возможен и обратный сценарий: участники крипторынка, наконец, перестанут противиться идее регулирования индустрии и со временем в ней появятся «предохранители» – инструменты для защиты инвестиций. Некоторые крупные игроки уже выступили за подобные новации, среди них и тот же Binance.
Какие уроки должны извлечь инвесторы?
История FTX напоминает Enron и аудировавшей его Arthur Anderson. Последняя после скандала с Enron распалась и вышла из состава Big 5 – топа компаний-лидеров аудиторского мира. Посмотрим, как накажут и накажут ли аудиторов теперь.
FTX сотрудничала сразу с двумя аудиторским компаниями – Armanino и Prager Metis. Отчеты обоих так и не были опубликованы. А Prager Metis, вдобавок, еще и открыто поддерживала Сэма Бэнкман-Фрида – не самый лучший поступок. Специфика работы требует от аудиторов всегда быть незаангажированными, сохранять непредвзятость при проверке финочетности и избегать конфликта интересов.
Интересно и другое: деятельность криптобиржи FTX напоминает уже классическую для фиатного мира мошенническую схему: вывод денег через связанных лиц (в данном случае – через Alameda Research и другие афилиатные компании) → искажение финансовой отчётности (в случае c Alameda Research ее отсутствие) для прикрытия «следов» → кредитование связанных лиц (снова-таки Alameda Research) для того, чтобы повысить их ликвидность и создать видимость успешности → вывод денег из связанных компаний уже на личные счета. То есть, ничего нового. Пусть сам крипторынок молод, в нем используются старые как мир недобросовестные схемы.
Какие уроки из этого должны вынести для себя инвесторы?
- Не инвестировать в чью-то репутацию.
- Не пренебрегать финасовой отчетностью.
- Разделить личные траты и траты компании. Видимо, Сэмюэл Бэнкман-Фрид тоже не следовал этому правилу, за что и поплатился.
- Выстраивать системы внутренних контролей таким образом, чтоб минимизировать риск столкнуться с мошенничеством. А это значит соблюдение всех комплаенс-процедур, проведение форензик-аудита и надлежащей процедуры Due Diligence при инвестировании в стартапы, не обольщаясь репутацией фаундеров реципиента инвестиций.
Конечно, соблюдение всех правил требует времени и денег. Но оно же оберегает инвестора и его деньги от рисков.
Авторы материалов OpenMind, как правило, внешние эксперты и специалисты, которые готовят материал по заказу редакции. Но их точка зрения может не совпадать с точкой зрения редакции Mind.
В то же время редакция несёт ответственность за достоверность и соответствие реальности изложенной мысли, в частности, осуществляет факт-чекинг приведенных утверждений и первичную проверку автора.
Mind также тщательно выбирает темы и колонки, которые могут быть опубликованы в разделе OpenMind, и обрабатывает их в соответствии со стандартами редакции.
