$45 млрд бюджетного дефіциту: скільки Україні не вистачає коштів на 2026 рік без «репараційного кредиту»?

Україна стикається із серйозною нестачею зовнішнього фінансування у 2026 році, загальна потреба в якому, згідно з прийнятим 3 грудня держбюджетом становить близько $45 млрд.

Міністерство фінансів запевняє, що підтримка на суму $27 млрд уже підтверджена, залишилося знайти джерела, які закриють ще $18 млрд. Водночас чинні програми ERA та Ukraine Facility, а також очікувана нова кредитна програма від Міжнародного валютного фонду (МВФ) на $8 млрд, потрібну суму не забезпечать.

Звідки беруться ці цифри, скільки фінансування виділили та збираються виділити донори-партнери, а також який перехідний залишок допомоги буде після збільшення бюджетних витрат у 2025 році? З цими питаннями Mind звернувся до Міністерства фінансів, Національного банку України та парламентського Комітету з питань фінансів, податкової та митної політики. Схоже, що в уряді чіткого плану, а також запасних варіантів на 2026 рік, немає.

Який обсяг коштів одержала Україна з початку 2025 року

За даними Мінфіну, за 11 місяців 2025 року в Україну надійшло $45,8 млрд зовнішнього фінансування. Основну суму коштів отримано за механізмом ERA Loans за рахунок доходів від заморожених російських активів, за кредитною програмою Євросоюзу Ukraine Facility та за програмою EFF від МВФ. Близько $760 млн надали Світовий Банк, Банк розвитку Ради Європи та Японія (див. нижче «Обсяги фінансування державного бюджету…»).

Якщо виходити з того, що з урахуванням збільшених видатків держбюджету потреба в зовнішньому фінансуванні на 2025 рік зросла з $39,3 млрд до $46,3 млрд (детально про це – у матеріалі Mind), то Україна вже одержала майже всю потрібну суму.

Обсяги фінансування державного бюджету станом на 28 листопада 2025 року

У коментарі Mind Національний банк (НБУ) повідомив, що загальна сума фінансування, яку отримає Україна у 2025 році, становитиме $51,5 млрд. Відповідно до кінця року (у грудні) слід очікувати надходження близько $5,7 млрд.

«Очікується надходження зокрема від МВФ, ЄС і за механізмом ERA Loans», – уточнюють в НБУ. Але інформацію про розподіл за донорами, від яких надійдуть ці кошти, Нацбанк не надав.

Комітет ВР з питань фінансів, податкової та митної політики, відповідаючи на запитання редакції, заявив, що ті кошти, які залишилися на 2025 рік, будуть виділені «за рахунок в основному наступних програм ERA Loans, Ukraine Facility та EFF». Так само як і Нацбанк, профільний комітет не надає детальних даних, від кого і в яких пропорціях надійде залишок коштів у 2025 році.

Також варто нагадати, що прямо зараз Україна домовляється з МВФ про перезапуск співпраці й немає ясності, чи виділить фонд до кінця 2025 року кошти за «старою» програмою, а це близько $1,8 млрд.

Які перспективи зовнішнього фінансування у 2026 році

Як було сказано вище, Mind звернувся до Мінфіну, НБУ та податково-фінансового комітету Ради з проханням надати конкретну інформацію про те, якою буде потреба в зовнішньому фінансуванні на 2026 рік, який обсяг коштів може отримати Україна та з яких джерел.

Згідно з прийнятим держбюджетом, потреба у грошах від партнерів на 2026 рік становитиме близько 2,08 трлн грн, або $45,5 млрд (у перерахунку із закладеним у бюджет курсом гривні). Що співпадає з оцінками Нацбанку та парламентського комітету. Водночас вони, крім загальних слів, не надали чіткої інформації, хто та в якому обсязі зможе надати Україні фінансування, а Мінфін взагалі не спромігся щось сказати про його джерела.

Попередні ж оцінки свідчать, що наразі у 2026 рік Україна входить із дефіцитом, більша частина якого не підтверджена домовленостями з партнерами:

• Нацбанк уточнив: у його прогноз закладено припущення, що у 2026 році Україна отримає всю суму насамперед за рахунок «репараційної позики» на основі знерухомлених активів рф. Другим за значимістю джерелом фінансування буде програма Ukraine Facility.
• Профільний комітет повідомив, посилаючись на заяви Мінфіну, що на 2026 рік підтверджено фінансування на суму $27 млрд. Це насамперед кошти за програмою Ukraine Facility, надходження за механізмом ERA та позики Світового банку (під гарантії Великої Британії).

Але, мовляв, перемовини та консультації з партнерами щодо залучення зовнішнього фінансування, його розмірів, розподілу між державами-донорами все ще тривають. Комітет не виключає, що Україна продовжуватиме отримувати гроші від МВФ, якщо вдасться успішно узгодити з фондом нову кредитну програму. Непокритий дефіцит бюджету (щодо якого немає твердої гарантії фінансування з боку партнерів) оцінюється парламентарями у $18 млрд.

Зовнішнє фінансування України у 2025–2026 роках

Джерела фінансування	Сума, млрд $
2025 рік
Потреба у зовнішньому фінансуванні	46,3
Фактичні надходження за 11 місяців, у т.ч.:	45,8
- ERA Loans	34.6
- Ukraine Facility (ЄС)	9,4
- МВФ	0,91
- Світовий банк	0,38
- Банк розвитку Ради Європи (СЕВ)	0,23
- Японія	0,19
Очікувані надходження до кінця 2025 року (ERA Loans, Ukraine Facility)	5.7
Загальна сума фінансування у 2025 році (прогноз)	51,5
2026 рік
Потреба у звонішньому фінансуванні	45,5
Підтверджене фінансування (ERA Loans, Ukraine Facility, Світовий банк)	27
Непідтверджене фінансування	18 – 18,5

За даними Мінфіну, НБУ, фінансово-податкового та бюджетного комітетів Ради

На які джерела фінансування можна розраховувати у 2026 році

За оцінками Mind, у 2026 році дійсно можна розраховувати на фінансування щонайменше в обсязі $27 млрд. Але те, що сума попередньо начебто погоджена з партнерами, аж ніяк не гарантує, що Україна отримає ці гроші. Залучення коштів може затягнутись у зв'язку з позицією деяких донорів і вимагає виконання певних зобов'язань із боку України.

Звернемо увагу на те, що розрахунки нижче можуть мати похибку, тому що Мінфін та інші держоргани не дають точних даних про реальну потребу у фінансуванні, у тому числі з урахуванням збільшених бюджетних витрат. Реальні цифри можуть відрізнятися через вплив обмінного курсу, оскільки Україна отримує фінансування у різних валютах. Це не лише долар, а і євро, фунт стерлінгів тощо.

$15 млрд за механізмом ERA. Єврокомісар з економіки Валдіс Домбровскіс закликав країни, що входять до G7, прискорити виплати за кредитом ERA, оскільки вже на початку 2026 року Україні потрібно буде чимось закривати дефіцит у розмірі близько $12 млрд.

Загалом Україна з 2024 року одержала за механізмом ERA майже $35 млрд із закладених у програму $50 млрд. При цьому ЄС вже виплатив свою частку, яка становить близько $21 млрд (18,1 млрд євро), решту в обсязі $14 млрд виділили інші члени G7.

Останні $15 млрд мають надійти від партнерів, які не входять до Євросоюзу, але приєдналися до ERA: Канади, Великої Британія, Японії та США.

Зокрема, за даними станом на початок грудня, Канада перерахувала приблизно $3,4 млрд (квота – $3,6 млрд, або 5 млрд канадських доларів), а Велика Британія надала $2 млрд (квота – $3 млрд, або 2,26 млрд фунтів стерлінгів).

З Японією Україна у червні домовилася про фінансування за механізмом ERA на суму майже 472 японських ієн, що становить близько $3,1 млрд. Як повідомив у жовтні Кабмін, перші надходження від Японії очікуються як раз на початку 2026 року.

Також достеменно невідомо, скільки отримала Україна від США, загальна квота яких у ERA Loans становить $20 млрд. Було тільки одне офіційне повідомлення від Мінфіну, що у грудні 2024 року (до інавгурації Дональда Трампа) Мінфін США перерахував цю суму до Фонду сприяння ресурсам Світового банку для інвестування у зміцнення фінансового посередництва України (FORTIS Ukraine FIF), а перший транш становив $1 млрд. Передбачалося, що надалі через фонд кошти будуть доступні Україні. Як вони надходять, та чи надходять взагалі – ніде публічної інформації немає, а державні органи до яких звертався Mind взагалі скривають більшу частину інформації про розподіл коштів за донорами.

Але якщо підрахувати, що через ERA від ЄС, Канади та Великої Британії Україна одержала загалом $26 млрд, то можна припустити, що залишок у $9 млрд перерахували саме США. І хоча публічні дані про фінансування з боку Штатів відсутні, цілком імовірно, що ці кошти (крім згаданого $1 млрд) надходили іншими каналами – гранти, військова допомога, кредити Світового банку.

Так чи інакше будемо виходити з того, що Україна може розраховувати у 2026 році в рамках ERA на $1,26 млрд від Великої Британії, $3,2 млрд від Японії та $10–11 млрд від США – разом це якраз і є близько $15 млрд.

Але що робити Україні, якщо США все ж таки відмовляться продовжити фінансування? Євросоюз передбачив «план Б». У жовтні 2024 року Європарламент затвердив за механізмом ERA 35 млрд євро, тобто приблизно вдвічі більше, ніж було взято зобов’язань. Такий крок був зроблений для того, щоб у разі відмови США фінансувати Україну, ЄС міг додатковими коштами забезпечити виконання програми у 45 млрд євро ($50 млрд). Отже, навіть якщо врахувати, що Євросоюз вже надав 18,1 млрд євро, теоретично залишається ще резерв майже на 17 млрд євро ($20 млрд), який може компенсувати нестачу грошей США.

$10–11 млрд у рамках Ukraine Facility. За програмою Ukraine Facility з березня 2024 року (тоді надійшов перший транш) до листопада 2025 року Україна отримала близько 24,5 млрд євро, з них 8,3 млрд євро – у 2025 році. Про це свідчать офіційні дані Єврокомісії.

До кінця 2025 року ЄС має виділити ще 1,4 млрд євро. Отже, фінансування за Ukraine Facility у 2025 році становить 9,7 млрд, а загалом за цією програмою – майже 26 млрд євро з 50 млрд євро.

Відповідно залишок у 24 млрд євро буде розподілений на 2026–2027 роки. Яким саме буде цей розподіл – важко сказати, оскільки ритмічність цього фінансування залежить безпосередньо від виконання зобов'язань перед Євросоюзом.

Але якщо Україна дотримуватиметься хоча б такого темпу виконання пунктів програми, як у 2025 році, то можна прогнозувати, що за Ukraine Facility у 2026 році надійде 9–10 млрд євро ($10–11 млрд).

$2 млрд від МВФ. Нова кредитна програма МВФ у разі її затвердження забезпечить ще $8 млрд. Але мало того, що Україна буде змушена вдатися до досить жорстких фіскальних заходів (провести детінізацію, збільшити податковий тиск на бізнес), щоб отримати ці гроші, вони ще й будуть розподілені на 4 роки. Відповідно у 2026 році, за приблизними оцінками, МВФ виділить близько $2 млрд, не більше.

Також на початку грудня з’явилася новина про те, що Нідерланди можуть додатково виділити Україні 2 млрд євро у 2026 році. Але поки що парламент Нідерландів затвердив лише резолюцію та звернуся до уряду з проханням надати фінансування. Ініціатива про виділення коштів має пройти бюджетний перегляд, який зазвичай відбувається у I кварталі. Тобто до весни на остаточне рішення щодо 2 млрд євро навряд чи варто чекати.

Якими можуть бути основні канали фінансування України у 2026 році

Джерело фінансування	Сума, млрд $	Умови отримання
Механізм ERA Loans	15	Розблокування фінансування з боку адміністрації США або виділення грошей з резерву ЄС
Програма Ukraine Facility	10-11	Своєчасне та повне виконання пунктів програми з боку України
Нова програма МВФ	2	Узгодження умов співробітництва між Україною та МВФ до кінця 2025 року
Разом	27-28	Х

Розрахунки Mind

Чому 40% зовнішнього фінансування у 2026 році під загрозою

Якщо виходити з офіційних даних і заяв, станом на початок грудня Кабмін усе ще не має чіткого плану залучення фінансування на 2026 рік. А ті цифри, якими оперує Мінфін, схожі на спробу продемонструвати, що з допомогою партнерів не все так погано, як може здатися на перший погляд.

За оптимістичним прогнозом Мінфіну, Україна отримає у 2026 році $27 млрд, за якими вже начебто є домовленості, що компенсує 60% потреби у фінансуванні. Але де знайти ще 40%, або близько $18–18,5 млрд?

Частково нестачу грошей може закрити перехідний надлишок із 2025 року, який становить близько $5 млрд. Звісно, якщо потреба у фінансуванні на поточний рік дійсно дорівнює $46,3 млрд, як порахував Mind, а Україна одержить за 2025 рік заявлені $51,5 млрд. Крім того, є надія, що Нідерланди затвердять 2 млрд євро підтримки, це приблизно $2,3 млрд.

При такому сценарії непокритий залишок буде на рівні $10–11 млрд. Але це при умові, що потреба у грошах на 2026 рік не зростатиме. Хоча цілком ймовірно, що протягом 2026 року держбюджет буде відкориговано. Парламент змінював держбюджет-2025 тричі, після чого потреба у фінансуванні на 2025 рік у валютному еквіваленті зросла на $7 млрд (до $46,3 млрд).

Українська влада покладає великі надії на «репараційний кредит» на суму до 140 млрд євро за рахунок заморожених російських активів. Міністр фінансів Сергій Марченко під час зустрічі з представниками країн-партнерів наприкінці листопада заявив, що «репараційний кредит» може стати важливим джерелом фінансування соціальних та оборонних витрат, і він матиме значення «для формування нової програми МВФ та збереження боргової стійкості України».

Але Бельгія, як основний зберігач заморожених активів, продовжує опиратися їх конфіскації та передачі Україні. Міністр закордонних справ Бельгії Максим Прево заявив, що Єврокомісія досі не може надати обґрунтований юридично план використання російських коштів. Крім того, Європейський центробанк теж відмовився надавати гарантії під «репараційний кредит» Україні.

Єврокомісія зі свого боку розглядає альтернативний варіант фінансування, який, зокрема, передбачає розширення дії механізму ERA Loans. Але остаточне рішення щодо подальшої підтримки України буде прийняте на саміті ЄС 18–19 грудня. І не факт, що це рішення буде позитивним.