Депозитна стеля: чому банки не зможуть запропонувати вкладникам більше 18–19% річних

Індекс UIRD у другій половині травня практично не зрушив із місця. Банки в середньому пропонують вкладникам за депозитами строком на 3 місяці 13,6% річних, а за вкладами на 6–12 місяців – 13,7–14,5% річних.

Зважаючи на це, можна зробити висновок, що банки вже адаптувалися до нових умов монетарної політики й підтягнули ставки за вкладами для населення до максимального рівня.

Втім НБУ сподівається, що банківський сектор продовжить підвищувати привабливість гривневих ресурсів, аби обсяг депозитного портфеля продовжував зростати й далі. А ось експерти, навпаки, сумніваються в тому, що вкладники зможуть розраховувати значно більше, ніж на 17–18% річних. Mind розбирався, як нові рішення регулятора впливають на депозитні ставки банків і на що надалі орієнтуватися вкладникам.

Що відбувається з прибутковістю депозитів? Динаміку депозитних ставок слід аналізувати за кілька періодів.

По-перше, за рік, починаючи з 2 червня 2022 року. Саме тоді НБУ підвищив облікову ставку відразу на 15 в. п. – до 25%. З цієї дати доходність гривневих вкладів для населення зросла приблизно вдвічі – з 6–8% річних до 13,6–14,5% річних.

По-друге, з початку 2023 року, коли НБУ почав вживати перших кроків щодо «зв'язування» вільної ліквідності в банківському секторі. Станом на початок січня середня доходність депозитів була в межах 12–13,4% річних. До кінця травня порівняно із січнем вона зросла на 1–1,8 в. п.

По-третє, з 7 квітня 2023 року. З цієї дати змінилися умови, на яких банки можуть набувати депозитні сертифікати, що має стимулювати їх підвищувати депозитні ставки. Але особливого буму не сталося: за півтора місяця прибутковість вкладів зросла в середньому до 1 в. п.

Зміна індексу UIRD у 2022–2023 роках

	Дохідність 3-місячних депозитів, %	Дохідність 6-місячних депозитів, %	Дохідність 12-місячних депозитів, %
На 2.06.2022	6,2	7,2	7,8
На 1.07.2022	8,1	7,9	8,5
На 1.08.2022	9,6	9,5	9,9
На 1.09.2022	10,1	10	10,4
На 3.10.2022	11	11,3	11,3
На 1.11.2022	11,1	11,4	11,7
На 1.12.2022	11,1	11,7	12
На 2.01.2023	12	12,7	13,4
На 1.02.2023	11,5	12,5	12,9
На 1.03.2023	11,9	12,8	13,3
На 3.04.2023	12,4	13,2	13,9
На 26.05.2023	13,6	14,5	14,4

Джерело: дані НБУ

Який ефект дала зміна монетарних правил НБУ? Нагадаємо, що з 7 квітня Нацбанк переглянув прибутковість депозитних сертифікатів overnight, знизивши її з 23% до 20%, і ввів новий 3-місячний депозитний сертифікат із прибутковістю, яка дорівнює обліковій ставці. Тобто на сьогодні це 25%.

Деталізовану статистику щодо коштів фізичних осіб у банківському секторі НБУ наразі не опублікував. Але, за попередніми даними, темпи приросту депозитів у національній валюті у квітні справді прискорилися.
Як видно з таблиці нижче, у січні відбулося скорочення депозитного портфелю. У лютому він зріс на 1%, у березні – на 0,5%, а у квітні відразу на 1,5%.

Обсяг гривневих депозитів фізосіб у банках, млрд грн

	02/01/2023	02/02/2023	02/03/2023	02/04/2023	02/05/2023
Депозити в нацвалюті	592.7	580.4	586.1	589.1	598.1

Джерело: дані НБУ

Як Нацбанк має намір продовжувати боротися з вільною ліквідністю в банках? За оцінками опитаних Mind аналітиків, одразу після введення депозитних сертифікатів під 25%, банки «закачали» у них близько 50 млрд грн. Потім обсяги операцій із такими сертифікатами впали до 8–10 млрд грн на тиждень. При цьому у «вільному плаванні» залишаються ще десь 400 млрд грн, які становлять загрозу для валютного курсу.

Отже, НБУ не приховує, що має намір зберігати монетарні умови, які забезпечуватимуть високу реальну прибутковість гривневих інструментів.

«Збереження облікової ставки на високому рівні підтримає ефекти від заходів, вжитих НБУ, і залишить простір для подальшого зростання привабливості заощаджень у гривні», – заявив голова Нацбанку Андрій Пишний після того, як наприкінці квітня правління НБУ залишило облікову ставку в розмірі 25%.

«Цей крок сприятиме подальшому збільшенню активності на аукціонах Міністерства фінансів із розміщення ОВДП», – резюмує НБУ.

Активізація банків на борговому ринку дозволяє спрямувати вільну ліквідність у потрібне русло (простіше кажучи, допомогти фінансуванню держбюджету), зняти тиск із валютного ринку та заодно уникнути емісії гривні. Тим більше, що банкіри за ОВДП не вишиковуються. Портфель облігацій банків з початку 2023 року зріс лише на 62 млрд грн (на 12,7%) – до 548 млрд грн.

ОВДП, які перебувають в обігу за номінально-амортизаційною вартістю

Джерело: дані НБУ

Воно й зрозуміло: адже одна річ купувати «короткі» депсертифікати під 20–25%, інша – облігації під 13–19%. Хоча варто зауважити, що бенчмарк-ОВДП мають привабливішу прибутковість на рівні 19,8%. Тому цілком можливо, що банки таки звертатимуть більше уваги на військові облігації.

Що буде з прибутковістю депозитів далі? Незважаючи на те що НБУ впевнений у зростанні відсоткових ставок, не факт, що банки відреагують на подібні прогнози відповідно.

«Ринок поступово підвищує відсоткові ставки за вкладами. Але максимальний рівень залежатиме від багатьох факторів, як-от макроекономічні показники, інфляція, ситуація на фронті тощо», – коментує Михайло Сергієнко, директор із розвитку диджитал-бізнесу Піреус Банку.

«Я думаю, що межа доходності депозитів у гривні для фізосіб – 20%. Хоча і ставка на рівні 17% теж близька до максимальної. Інакше банк залишається в збитку й нічого не заробляє», – вважає економіст Ukraine Economic Outlook Григорій Кукуруза.

Так, можливі епізодичні пропозиції від банків, яким потрібно наростити депозитну базу зі ставками на рівні 20–21%. Але ліміт прибутковості загалом для ринку, схоже, досягнутий. Водночас банки погіршуватимуть умови за короткими депозитами, строк яких не перевищує 2–3 місяці.

До речі, не слід забувати, що вже з IV кварталу 2023 року НБУ планує знижувати облікову ставку. Це у свою чергу стане сигналом банківському сектору переглядати депозитні ставки в бік зменшення. Щоправда НБУ вважає, що банківські вклади все одно залишаться привабливими для населення.

На думку Національного банку, через уповільнення темпів інфляції (прогноз на 2023 рік – близько 15%) реальна прибутковість гривневих інструментів зростатиме, навіть попри зниження номінальних відсоткових ставок.