18% річних і жодних податків на дохід. У чому вигоди та переваги від вкладень в ОВДП?
І чому українці все одно частіше обирають депозити, а не облігації
Фізичні особи протягом року збільшили вкладення в державні облігації внутрішньої позики (ОВДП) більш як на 40%. У березні 2025 року в населення на руках були ОВДП на суму 83,4 млрд грн, що становить 4,6% всіх облігацій, які перебувають в обігу. Рік тому, у березні 2024-го, фізособи були власниками 3,6% держоблігацій на суму 59 млрд грн.
Перевагами ОВДП є досить висока дохідність, яка в середньому становить 16% річних для гривневих і 4,5% річних для валютних облігацій, можливість придбати цінні папери строком обігу до 3 років, гарантії виплат і погашення з боку держави.
Проте, якщо порівняти з депозитами, обсяг коштів фізосіб у банках майже у 15 разів перевищує вкладення українців у ОВДП. Це визнає навіть Національний банк, який вважає, що депозитні вклади все одно залишаються більш популярними та доступними для заощаджень серед населення.
Основну масу держоблігацій, які розміщує Міністерство фінансів, поглинає банківський сектор. Банки тримають майже половину всіх ОВДП та забезпечують фінансування бюджетного дефіциту.
Mind розбирався, хто в Україні найактивніше купує ОВДП та чи можуть облігації скласти конкуренцію депозитам.
Головні власники ОВДП на сьогодні
За даними НБУ, на 18 березня 2025 року портфель ОВДП в обігу мав такий вигляд (у розрізі основних власників паперів):
- банки – 46,5% облігацій на 845 млрд грн;
- Національний банк – 37,2% на 677 млрд грн;
- юридичні особи – 9,7% облігацій на 176 млрд грн;
- фізичні особи – 4,6% облігацій на 83 млрд грн;
- нерезиденти – 1,1% облігацій на 20 млрд грн.
Джерело: НБУ
У портфелі банків 94% ОВДП – гривневі, 6% – валютні папери (долар та євро). Всі облігації, що належать НБУ, номіновані у гривні. ОВДП, які сконцентрував бізнес (юрособи), на 82% гривневі, решта 18% – валютні держоблігації. Портфель ОВДП фізосіб на 50% складається з гривневих паперів і на 50% із валютних, основна частина яких – це доларові облігації.
Валютна структура портфеля ОВДП фізичних осіб
Джерело: НБУ
Хто і чому купує ОВДП
За весь час дії воєнного стану від розміщення ОВДП було залучено майже 1,5 трлн грн.
Отже, з початку 2022 року держоблігації стали основним джерелом коштів на внутрішньому ринку для фінансування дефіциту державного бюджету.
Напередодні повномасштабного вторгнення, у лютому 2022 року, в обігу перебували ОВДП трохи більше ніж на 1 трлн грн. За три роки, до середини березня 2025 року, ця сума з урахуванням не лише розміщення, а й погашення облігацій зросла на 78% – до 1,82 трлн грн.
Найбільше зріс портфель фізосіб (у 3,3 раза), НБУ (у 2,2 раза), бізнесу (у 2,2 раза) та комерційних банків (у 1,6 раза). При цьому обсяг ОВДП, що належать нерезидентам, навпаки, скоротився майже на на дві треті.
НБУ накопичував ОВДП лише у 2022 році, здійснюючи у такий спосіб приховану емісію гривні. Протягом 2022 року Нацбанк викупив облігації на 400 млрд грн. Але вже понад два роки обсяг облігацій у власності НБУ залишається незмінним.
Комерційні банки почали збільшувати свій портфель ОВДП з 2023 року. Причому основними власниками облігацій є державні банки. Наприклад, на 1 січня 2025 року портфель ОВДП Приватбанку становив 340 млрд грн, Ощадбанку – 180 млрд грн, Укрексімбанку – 66 млрд грн.
Для банків ОВДП разом із депозитними сертифікатами НБУ – це вигідне й безпечне розміщення вільної ліквідності. Крім того, банки по суті замінили на борговому ринку НБУ після того, як він вимкнув «друкарський верстат». Оскільки Нацбанк більше не бере участі в аукціонах Мінфіну, банки (державні насамперед) змушені викуповувати надлишки ОВДП, щоб не зривати план фінансування держбюджету.
У 2024 році завдяки розміщенню держоблігацій було залучено близько 640 млрд грн. Протягом 2025 року Мінфін має намір продати ОВДП на 579 млрд грн.
Юрособи хоч і наростили вкладення в ОВДП, їхня частка серед власників паперів залишається незначною, так само як і частка фізосіб. Сукупно бізнес і населення володіють 15% облігацій, для них ОВДП – це насамперед можливість захистити гроші від інфляції та отримати хоч якийсь пасивний дохід.
ОВДП в обігу та їхня дохідність
За даними Мінфіну, на 18 березня 2025 року у обігу було:
- 18 випусків гривневих ОВДП, строковість – 1–3 роки, дохідність – 14,65–18,35% річних;
- 9 випусків доларових ОВДП, строковість – 1 рік, дохідність – близько 4,6% річних;
- 2 випуски ОВДП, номінованих у євро, строковість – 1 рік, дохідність – близько 3,2% річних.
Уточнимо, що багато випусків паперів було розміщено ще у 2024 році, а деякі з них – у 2023-му. Отже, фактичний дохід буде скоригований пропорційно до того часу, який залишився до погашення облігацій. Наприклад, 12-місячні облігації, випущені 30 квітня 2024 під 15,4% річних, будуть погашені 30 квітня 2025 року. Якби на момент розміщення в них було вкладено 1000 грн, то дохід за рік становив би 154 грн. Але оскільки до погашення залишилося 43 дні, то насправді дохід буде 18,14 грн.
ОВДП, які перебувають в обігу
| ISIN код облігацій | Термін до погашення | Дата погашення | Дата розміщення | Ставка доходності |
| Гривня | ||||
| UA4000230635 | 1 рік | 30.04.2025 | 30.04.2024 | 15,39% |
| UA4000231187 | 1 рік | 04.06.2025 | 18.06.2025 | 14,72% |
| UA40002312K7 | 1 рік | 10.09.2025 | 27.08.2025 | 14,65% |
| UA4000232599 | 1 рік | 01.10.2025 | 29.10.2024 | 14,65% |
| UA4000234215 | 1,4 роки | 24.06.2026 | 11.03.2025 | 16,31% |
| UA4000233696 | 1,2 роки | 04.02.2026 | 07.01.2025 | 15,07% |
| UA4000233332 | 1,5 роки | 29.04.2026 | 26.11.2024 | 15,20% |
| UA4000232888 | 1,6 роки | 20.05.2026 | 29.10.2024 | 15,25% |
| UA4000228449 | 1,7 роки | 18.06.2025 | 17.10.2023 | 18,35% |
| UA4000229264 | 1,7 роки | 15.10.2025 | 06.02.2024 | 17,60% |
| UA4000228910 | 1 рік | 23.07.2025 | 25.06.2024 | 14,71% |
| UA4000230262 | 2 роки | 28.01.2026 | 02.04.2024 | 17,09% |
| UA4000231559 | 2 роки | 10.06.2026 | 27.08.2024 | 15,44% |
| UA4000233704 | 2,2 роки | 14.04.2027 | 07.01.2025 | 16,15% |
| UA4000233340 | 2,4 роки | 07.04.2027 | 26.11.2024 | 16,19% |
| UA4000234223 | 2,4 роки | 09.06.2027 | 11.03.2025 | 17,44% |
| UA4000232904 | 2,6 роки | 12.05.2027 | 29.10.2024 | 16,25% |
| UA4000233712 | 2,9 роки | 03.11.2027 | 07.01.2025 | 16,44% |
| Долар США | ||||
| UA4000230106 | 1 рік | 20.03.2025 | 27.02.2024 | 4,66% |
| UA4000230452 | 1 рік | 24.04.2025 | 26.03.2024 | 4,63% |
| UA4000231633 | 1 рік | 31.07.2025 | 25.06.2024 | 4,62% |
| UA4000231864 | 1 рік | 21.08.2025 | 30.07.2024 | 4,66% |
| UA4000232623 | 1 рік | 25.09.2025 | 10.09.2024 | 4,65% |
| UA4000232821 | 1 рік | 09.10.2025 | 15.10.2024 | 4,60% |
| UA4000233134 | 1 рік | 20.11.2025 | 29.10.2024 | 4,60% |
| UA4000233407 | 1 рік | 04.12.2025 | 19.11.2024 | 4,61% |
| UA4000234363 | 1 рік | 26.02.2026 | 04.02.2025 | 4,54% |
| Євро | ||||
| UA4000230817 | 1 рік | 15.05.2025 | 21.05.2024 | 3,23% |
| UA4000232730 | 1 рік | 04.09.2025 | 17.09.2024 | 3,22% |
Джерело: за даними Мінфіну на 18 березня 2025 року
Як придбати ОВДП фізособам
На первинних аукціонах, які проводить Мінфін, право купувати держоблігації мають НБУ, банки та брокерські компанії.
Фізособи (населення) брати участь у цих аукціонах не можуть, тому вони купують ОВДП у банків або брокерів. Зокрема, це ПриватБанк, Ощабанк, Укргазбанк, Sense Bank, Таскомбанк, monobank, інвесткомпанії «Універ Капітал», Dragon Capital, «Кінто» та ін. Повний список дилерів держоблігацій тут.
Найпростіше придбати держоблігації через мобільний застосунок «Дія». Mind докладно описував процес купівлі ОВДП. Відтоді принципово нічого не змінилося.
Якщо коротко, то в персональному акаунті «Дії» потрібно обрати бажаний випуск паперів і дилера, через якого здійснюватиметься купівля, вказати кількість ОВДП, вибрати картку «єПідтримка», з якої будуть списані кошти, та підтвердити угоду. Коли настане дата погашення сума, витрачена на купівлю облігацій, разом із нарахованими відсотками надійде на картку.
Мінімальний лот для купівлі через «Дію» – 1 облігація, номінал – 1000 грн. Але дилери можуть встановлювати свою ціну вище номіналу.
Якщо купувати ОВДП безпосередньо у банку, то потрібно мати там рахунки (поточний / картковий і рахунок у цінних паперах) або відкрити їх. Далі все відбувається за схожою схемою. Клієнт придбаває держоблігації через інтернет-банкінг або мобільний застосунок банку, з його картки списуються кошти, а коли настає дата погашення – гроші з урахуванням доходу надходять на картку.
Що важливо: кожен продавець облігацій може встановлювати додаткові тарифи на свої послуги. Наприклад, відкриття рахунку в цінних паперах буде разово коштувати 300–500 грн, плата за зберігання ОВДП на рахунку становитиме 10–20 грн на місяць. Крім того, банк може обмежувати кількість облігацій до продажу та їх суму. Наприклад, мінімальний лот 10 ОВДП і не менше, ніж на 100 тис. грн.
До речі, на відміну від «Дії», де є лише гривневі облігації, у банків можна придбати валютні ОВДП. Такі держоблігації продаються у тій валюті, у якій вони номіновані – доларах та євро. Виплата доходу теж здійснюється у валютному еквіваленті.
ОВДП чи депозити – чому банківські вклади попереду?
Держоблігації та депозити за деякими параметрами вкрай близькі.
Наприклад, дохідність гривневих депозитів у банках зараз сягає 14–16% річних. Середня ставка за гривневими ОВДП, за даними Мінфіну, становить 16% річних, а гранична – 18,4% річних. В обох випадках така дохідність удвічі вища, ніж очікуваний рівень інфляції у 2025 році, який за оцінками НБУ становитиме 8,4%.
У звіті за січень Нацбанк спрогнозував інфляцію в І кварталі 2025 року на рівні 14,3%, у ІІ кварталі – 13,6%. Лише у ІІІ кварталі інфляція стане більш помірною – 12%, а в IV – 8,4%.
Щоправда, торік регулятор помилився з прогнозами. Якщо очікувана інфляція за 2024 рік становила 9,7%, то по факту вона досягла 12%.
У січні річна інфляція пришвидшилась до 12,9%, а в лютому – до 13,4%.
Певну надію на те, що за підсумками року вона може наблизитися до показника у 8,4% дає те, що дещо знижуються місячні темпи інфляції. За даними Держстату, у лютому зростання індексу споживчих цін уповільнилося до 0,8% проти 1,2% у січні. У грудні цей показник становив 1,4%.
Максимальні ставки за валютними депозитами коливаються в межах 2–3% річних. Дохідність валютних ОВДП трохи вище – до 4,7% річних.
Виплати за держоблігаціями, так само як і за депозитами, гарантовані державою. Нагадаємо, що під час дії воєнного стану в разі банкрутства банку 100% суми вкладів населення покриває Фонд гарантування вкладів фізосіб.
Оформити депозит можна онлайн практично в будь-якому банку. Для цього навіть не треба відвідувати відділення. Купівля ОВДП також досить проста, хоча в деяких випадках все одно доведеться робити додаткові маніпуляції: укладати договір із брокером, відкривати рахунок у цінних паперах.
Що явно вирізняє держоблігації на тлі депозитів – це податкові пільги. Прибуток, одержаний від вкладень у державні облігації, не включається до оподатковуваного доходу. З доходу за банківським вкладом потрібно відняти 18% ПДФО та 5% військового збору. Тобто податки з'їдають 23% прибутку від депозитів.
Проте українці все одно більш охоче несуть гроші в банки, ніж купують ОВДП. Пояснення полягає в тому, що для них депозит, як і раніше, набагато простіший для розуміння – не треба ні в чому розбиратись. До того ж багатьох приваблює можливість забрати гроші з депозиту в будь-який момент (за винятком вкладів, які не мають дострокового розірвання). Саме тому 66% коштів фізосіб у банках – це депозити «до запитання».
З держоблігаціями так не вийде. Їх необхідно тримати аж до погашення, чи продавати на вторинному ринку, для чого доведеться скористатися послугами брокера та ще й сплатити 0,1–0,2% комісії за кожну таку угоду.
Загалом потенціал зростання попиту на ОВДП ще не вичерпаний. У тому числі завдяки обліковій ставці, яку Нацбанк на початку березня підняв до 15,5%, і яка в перспективі має підштовхнути вгору дохідність не лише депозитів, а й держоблігацій.
Але ОВДП більше підходять тим інвесторам, які не тільки розуміють, як працює цей інструмент, а й згодні заморозити в облігаціях гроші на два-три роки та виділити на це хоча б 100–200 тис. грн, щоб отримати від вкладень в ОВДП максимальну вигоду.
Порівняння основних параметрів ОВДП та депозитів
| Показники | ОВДП | Депозити |
| Річна дохідність у гривні | 14,5%-18,4% | 14%-16% |
| Річна дохідність у валюті | до 4,7% | 2-3% |
| Мінімальна сума вкладення | 1 000 грн | 100-200 грн |
| Гарантії держави | 100% суми | 100% суми |
| Дострокове вилучення коштів | ні | так |
| Оподаткування доходів | ні | 18% ПДФО + 5% військового збору |
Якщо ви дочитали цей матеріал до кінця, ми сподіваємось, що це значить, що він був корисним для вас.
Ми працюємо над тим, аби наша журналістська та аналітична робота була якісною, і прагнемо виконувати її максимально компетентно. Це вимагає і фінансової незалежності.
Станьте підписником Mind всього за 196 грн на місяць та підтримайте розвиток незалежної ділової журналістики!
Ви можете скасувати підписку у будь-який момент у власному кабінеті LIQPAY, або написавши нам на адресу: [email protected].
