45 гривень за долар – не межа: чому курс валют зростає швидше за прогнози

За неповні три місяці 2026 року рівень девальвації національної валюти до долара перевищив 4%, і до середини березня курс перетнув позначку 44 грн/$. Водночас вартість гривні до євро майже не змінилась, курс залишився в діапазоні 50–51 грн/євро.

У результаті за I квартал курс гривні вийшов практично на той рівень, який очікувався до кінця 2026 року, про що докладно Mind писав на початку року.

Прискорення девальваційного тренду пов'язане як із внутрішніми чинниками (сезонне зниження агроекспорту, зростання імпорту палива, перетікання бюджетних виплат на валютний ринок), так і із зовнішніми (загострення на Близькому Сході та світова паливна криза).

Тому з'являється все більше підстав для погіршення попередніх прогнозів. Цілком імовірно, що вже до літа ціна долара закріпиться на позначці понад 45 грн, а вартість євро перевищить 51 грн.

Mind розбирався, як можуть розвиватися події на валютному ринку найближчими місяцями.

Що відбувалося з курсом гривні в січні – березні

Протягом січня курс суттєво не змінювався – він був у діапазоні 42–43 грн/$ та 50–51 грн/євро. Традиційне затишшя на початку року та низький попит на валюту з боку як населення, так і бізнесу сприяли стабільності валютного ринку.

У лютому з'явилися перші передумови послаблення гривні щодо долара, і курс перевищив 43 грн/$. Курс європейської валюти так і перебував у коридорі 50–51 грн/євро. Посилення девальваційних настроїв було продиктовано передусім сезонністю. Збільшився попит аграріїв на валюту напередодні нової посівної, а також зросла купівля валюти імпортерами та фізособами, які отримують соціальні виплати з держбюджету – вони конвертували гривню в долар.

У березні валютний ринок повною мірою відчув на собі вплив воєнної операції, яку США розгорнули в Ірані – і курс вперше перетнув позначку в 44 грн/$. Хоча вартість євро все ще залишилася близько 50 грн.

«Обвал євро на світовому ринку, політика Національного банку (НБУ) зі стримування євро та вирівнюванню крос-курсу через долар, ризики скорочення експортної виручки через війну на Близькому Сході та збільшення закупівлі валюти імпортерами стали основними драйверами ослаблення гривні», – коментує фінансовий аналітик, член Українського товариства фінансових аналітиків (УТФА) Андрій Шевчишин.

Тисне на курс і загроза недофінансування України, яка пов’язана із затримкою кредиту від Євросоюзу на 90 млрд євро (Єврокомісія заявила, що остаточне рішення щодо позики Рада Європи ухвалить 19–20 березня) і з провалом голосування у Верховній Раді по законопроєктах, які необхідні для отримання нових траншів Міжнародного валютного фонду (МВФ).

Офіційний курс гривні до долара

Чому наступні два-три місяці будуть напруженими для валютного ринку

Підготовка до посівної, імпорт добрив і палива разом зі скороченням валютної виручки та загальними девальваційними очікуваннями спричиняють зростання попиту на валюту на міжбанківському ринку.

«Збільшення потреб імпортерів пов'язане в тому числі з придбанням обладнання, необхідного для ремонтів енергетичної інфраструктури, та зі зростанням потреби у валюті для закупівлі пального, адже Україна є імпортером бензину та дизелю й контрактує необхідні обсяги палива в країнах Євросоюзу», – пояснюють аналітики компанії «КИТ Group» у своєму валютному огляді за березень.

Для порівняння: у січні середньоденний попит на міжбанку (купівля валюти) становив $283 млрд, у лютому – $316 млрд, а в березні – $362 млрд.

Середньоденні обсяги продажу і купівлі валюти на міжбанківському ринку 2026 року

Місяць	Купівля валюти (попит), млрд $	Продаж валюти (пропозиція), млрд $
Січень	283,4	184,8
Лютий	315,7	226,9
Березень*	361,8	274

Джерело: НБУ

*Дані за 9 торговельних сесій березня

Ба більше, затягування конфлікту в Перській затоці ламає всю логістику та впливає на вартість не лише енергоносіїв, а й інших товарів – починаючи з продовольства та закінчуючи мікроелектронікою.

Відповідно така ситуація через імпорт і збільшення диспропорцій у зовнішній торгівлі України (зовнішньоторгове негативне сальдо у січні – лютому становило $8,3 млрд, що в 1,7 раза більше, ніж роком раніше) посилює свій вплив на курс.

Також є передумови для збільшення попиту з боку населення, яке скуповує валюту в періоди макроекономічних чи політичних потрясінь. У березні середньоденна купівля готівкової валюти стабільно перевищує $100 млн, що приблизно на третину більше, ніж у лютому.

«Щоб запобігти дефіциту, НБУ в березні провів кілька операцій з обміну безготівкової валюти банків на готівкову валюту для підкріплення кас. Отже, банки мають достатній запас готівкових доларів та євро», – констатують аналітики «КИТ Group».

Усього з початку березня Нацбанк поповнив каси банків на $143 млн і 106 млн євро.

Скільки є в Нацбанку ресурсів для підтримки курсу

Щоб стримувати падіння гривні, НБУ проводить масштабні інтервенції. Наприклад, у період із 2 до 13 березня Нацбанк продав на міжбанку валюти на суму понад $1,8 трлн. За лютий на інтервенції з міжнародних (золотовалютних) резервів було витрачено близько $3 млрд.

Обсяги валютних інтервенцій НБУ з початку 2026 року

Період	Інтервенції (продаж валюти), млрд $
05.01-09.01	712,10
12.01-16.01	904,90
19.01-23.01	1061,60
26.01-30.01	859,50
02.02-06.02	794,25
09.02-13.02	725,50
16.02-20.02	661,20
23.02-27.02	809,54
02.03-06.03	769,92
09.03-13.03	1037,32
Усього	8335,83

Джерело: НБУ

При цьому обсяг міжнародних резервів за лютий скоротився на 5% – до $54,8 млрд. Як пояснив Нацбанк, це пов'язано не лише з курсом. У лютому Україна направила на обслуговування та погашення державного боргу (виплати МВФ, за держоблігаціями тощо) майже $1,1 млрд, тоді як зовнішні надходження за лютий становили $0,7 млрд, ще близько $0,3 млрд було залучено за рахунок розміщення ОВДП.

«На початку березня Україна отримала перший транш у $1,5 млрд від МВФ. Позитивними чинниками можна вважати підтвердження фінансування від Норвегії на $9 млрд у рамках програми Nansen і пакет енергетичної допомоги ЄС на 920 млн євро для підготовки до наступної зими», – пояснює Григорій Кукуруза, економіст Ukraine Economic Outlook.

Сам НБУ очікує, що обсяг його резервів до кінця I кварталу становитиме $59,7 млрд, а за підсумками 2026 року – $65 млрд. Правда, це лише за умови, що Україна отримає у 2026 році фінансування на суму понад $51 млрд, завдяки якому Нацбанк зможе поповнювати резерви.

Чому долар може подорожчати до 46 грн, а євро – до 53 грн

Аналітики наразі валютні орієнтири не переглядають. Нагадаємо, що консенсус-прогноз курсу на 2026 рік, який розраховував Mind, становить близько 45 грн/$. Але гривня може ослабнути до цього рівня значно раніше – уже найближчими місяцями.

«При продовженні значного падіння євро на світовому ринку, долар на міжбанку перейде до діапазону 44–44,75 грн з імовірністю до кінця березня дійти до 45 грн», – вважає Андрій Шевчишин.

Такий сценарій цілком можливий в разі тривалої війни на Близькому Сході та в умовах поглиблення паливної кризи, від якої страждає насамперед ЄС.

Водночас важливо враховувати локальні чинники, ключові серед яких – питання фінансування України, активізація експортерів і рішення НБУ щодо облікової ставки, яке він ухвалюватиме, сьогодні, 19 березня.

З урахуванням зростання інфляційних ризиків, Нацбанк навряд чи знизить ставку з нинішніх 15%, а може й підвищити на 0,5 в. п. Це підтримає гривню й частково зіб’є девальваційний тиск.

«У більш довгостроковій перспективі ми припускаємо, що НБУ проводитиме політику «планової» девальвації на поточний рік у межах 5–7%. Тобто не виключено зміцнення гривні навесні-літом, особливо при деескалації на Близькому Сході та поверненні пари євро/долар до лютневого рівня, з відновленням девальваційного тренду восени та виходом у коридор 45–46 грн/$ до кінця року», – прогнозує Григорій Кукуруза.

А ось ситуація з євро більш контрольована, оскільки його ослаблення на світовому ринку позитивно впливає на гривню. Тому діапазон 50–51 грн/євро поки що залишається актуальним. Але й зростання до 52-53 грн/євро також не можна виключати. Особливо якщо долар буде й далі зміцнюватись, а центорбанки США та ЄС наважаться на підвищення ключових ставок, щоб стримати інфляцію.