Сколько стоит Slack: чего ожидать от выхода компании на биржу

Компания Slack Technologies – сервис корпоративной переписки, обмена информацией и других каналов коммуникации внутри организации – 20 июня в США начнет торги своими акциями. Компания проведет прямой листинг своих бумаг в обход традиционного IPO.

О прогнозной стоимости акций компании, а также преимуществах прямого листинга для технологичных компаний рассказал Mind Артем Щербина, главный аналитик первого робо-адвайзера в Украине – компании HUG'S.

Прогноз стоимости. По нашим оценкам, справедливая стоимость компании Slack на основе анализа публичных аналогов составляет $11 млрд. Оценка учитывает потенциал компании, прогнозный рост выручки и маржинальность бизнеса.

Мы сравнили оценку компании по мультипликаторам с публичными компаниями – аналогами на рынке:

Однако стартовая цена сформируется только в первый день торгов. Желающие приобрести акции Slack могут ориентироваться лишь на предварительную оценку стоимости акций по отношению к капитализации компании. По разным оценкам рыночная стоимость Slack может составить $10–28 млрд. Очень широкий диапазон. На последнем частном раунде привлечения инвестиций Slack был оценен в $7 млрд.

В целом рынок IPO технологических компаний в 2019 году переживает бум. Интерес инвесторов к новым именам на рынке акций не угасает, что подстегивает стоимость акций. Slack хорошая технологическая компания с эффективным менеджментом и растущим рынком потребления. Стоимость компании в $11 млрд на биржевом рынке будет отличным поводом для покупки акций компании. Все, что выше, будет требовать дополнительной оценки и готовности инвесторов побороть свою жадность перед рациональными решениями.

Конечно, инвесторы склонны брать на себя большие риски, что позволит акциям компании оторваться на торгах по более высокой оценке. Так же было и со Spotify Technology, которые вышли на биржу в апреле 2018 года тоже прямым листингом. Спустя год рыночная стоимость Spotify осталась на прежнем уровне (около $25 млрд), хотя падала в конце 2018 года до $15 млрд.

Отметим также высокую конкуренциюв бизнес сегменте Slack. На диаграмме ниже представлена динамика доли крупнейших технологических решений для бизнес коммуникаций в США. Самый значимый прирост наблюдается у Microsoft Teams – с 3% до 21% за 2 года.

Юзеры выделяют инновационность сервиса Slack и простоту в использовании. По остальным параметрам тот же Microsoft Teams ничем не уступает Slack.

Сервис Slack – аналог Telegram для Америки и Европы, с ограниченным доступом третьих лиц (также представлен и в других странах). Топ-менеджеры компании хотят заменить традиционную email-почту своим сервисом. Основные клиенты Slack – малый и средний бизнес. В большом корпоративном сегменте Slack пока не подписал громких имен. На данный момент компания сообщает о 600 000 аккаунтов компаний и 88 000 платных подписок.

Выручка Slack достигла $400,6 млн в 2019 операционному году (+82% год к году), чистый убыток – $138,9 млн (в 2018 году – $140,1 млн). Slack ожидает рост выручки в 2020-м на 50%, до $600 млн, и чистый убыток в размере $180 млн (-30% год к году).