Сколько стоит Slack: чего ожидать от выхода компании на биржу

Сколько стоит Slack: чего ожидать от выхода компании на биржу

Эксперты оценивают стоимость компании Slack на уровне $11 млрд

Этот материал также доступен на украинском
Сколько стоит Slack: чего ожидать от выхода компании на биржу

Компания Slack Technologies – сервис корпоративной переписки, обмена информацией и других каналов коммуникации внутри организации – 20 июня в США начнет торги своими акциями. Компания проведет прямой листинг своих бумаг в обход традиционного IPO.

О прогнозной стоимости акций компании, а также преимуществах прямого листинга для технологичных компаний рассказал Mind Артем Щербина, главный аналитик первого робо-адвайзера в Украине – компании HUG'S.

Прогноз стоимости. По нашим оценкам, справедливая стоимость компании Slack на основе анализа публичных аналогов составляет $11 млрд. Оценка учитывает потенциал компании, прогнозный рост выручки и маржинальность бизнеса.

Мы сравнили оценку компании по мультипликаторам с публичными компаниями – аналогами на рынке:

Тикер Компания Цена
акции
Капитализация,
$ млн
Выручка,
$ млн
Прогноз роста
выручки, %
Коэффициент
капитализации
до выручки
(P/S)
EBITDA,
$ млн
Валовая
маржа, %
WORK Slack х х 401 50% х -137 86,2%
DBX Dropbox Inc $22,68 9 326 1 390 18% 6,3 127 74,5%
ESTC Elastic NV $79,74 5 875 266 37% 17,8 -96 71,3%
FIVN Five9 Inc $47,88 2 857 258 19% 10,3 24 59,7%
FSLY Fastly Inc $22,87 2 074 78 38% 12,5 -11 55,0%
HUBS HubSpot Inc $170,16 7 164 513 28% 12,1 -10 80,5%
LOGM LogMeIn Inc $70,78 3 525 1 200 5% 3,0 343 76,0%
OTEX Open Text Corp $40,99 11 065 2 820 2% 3,9 1 050 67,3%
PRO Pros Holdings Inc $59,45 2 252 197 23% 10,3 -32 61,8%
TWLO Twilio Inc $140,69 17 764 650 71% 19,2 -132 53,8%
WK Workiva Inc $54,64 2 468 244 17% 9,5 -42 72,9%
ZM Zoom Video Communications $94,87 25 848 331 59% 74,5 13 81,5%

Однако стартовая цена сформируется только в первый день торгов. Желающие приобрести акции Slack могут ориентироваться лишь на предварительную оценку стоимости акций по отношению к капитализации компании. По разным оценкам рыночная стоимость Slack может составить $10–28 млрд. Очень широкий диапазон. На последнем частном раунде привлечения инвестиций Slack был оценен в $7 млрд.

В целом рынок IPO технологических компаний в 2019 году переживает бум. Интерес инвесторов к новым именам на рынке акций не угасает, что подстегивает стоимость акций. Slack хорошая технологическая компания с эффективным менеджментом и растущим рынком потребления. Стоимость компании в $11 млрд на биржевом рынке будет отличным поводом для покупки акций компании. Все, что выше, будет требовать дополнительной оценки и готовности инвесторов побороть свою жадность перед рациональными решениями.

Почему не традиционное IPO? Напомним, акционеры проведут прямой листинг бумаг компании в обход традиционному IPO – акции будут предложены рынку самими акционерами, а не первичными инвесторами, что позволяет удешевить процедуру выхода на биржу и избавляет от необходимости проведения дорогих роад-шоу. Отметим, что менеджмент Slack известен своим тщательным подходом к издержкам. Даже убыточность компании объясняется постоянной финансовой поддержкой новых разработок и улучшений (в отличие, к примеру, от агрессивного маркетинга Uber).

Конечно, инвесторы склонны брать на себя большие риски, что позволит акциям компании оторваться на торгах по более высокой оценке. Так же было и со Spotify Technology, которые вышли на биржу в апреле 2018 года тоже прямым листингом. Спустя год рыночная стоимость Spotify осталась на прежнем уровне (около $25 млрд), хотя падала в конце 2018 года до $15 млрд.

Отметим также высокую конкуренцию в бизнес сегменте Slack. На диаграмме ниже представлена динамика доли крупнейших технологических решений для бизнес коммуникаций в США. Самый значимый прирост наблюдается у Microsoft Teams – с 3% до 21% за 2 года.

«По чем Slack для народа?» или чего ожидать от выхода компании на биржу

Юзеры выделяют инновационность сервиса Slack и простоту в использовании. По остальным параметрам тот же Microsoft Teams ничем не уступает Slack.

«По чем Slack для народа?» или чего ожидать от выхода компании на биржу

Сервис Slack – аналог Telegram для Америки и Европы, с ограниченным доступом третьих лиц (также представлен и в других странах). Топ-менеджеры компании хотят заменить традиционную email-почту своим сервисом. Основные клиенты Slack – малый и средний бизнес. В большом корпоративном сегменте Slack пока не подписал громких имен. На данный момент компания сообщает о 600 000 аккаунтов компаний и 88 000 платных подписок.

Выручка Slack достигла $400,6 млн в 2019 операционному году (+82% год к году), чистый убыток – $138,9 млн (в 2018 году – $140,1 млн). Slack ожидает рост выручки в 2020-м на 50%, до $600 млн, и чистый убыток в размере $180 млн (-30% год к году).

Следите за актуальными новостями бизнеса и экономики в наших Telegram-каналах Mind.Live и Mind.UA, а также Viber-чате